金は米国債利回りの上昇と原油高が利回りを生まない金属の重しとなり、水曜日に下落幅を拡大した。アジア時間には米10年債利回りが4.81%まで上昇し、2023年11月以来の高水準とされた。連邦準備制度理事会（FRB）の動きに対する市場の織り込みも変化し、9月16日のFOMCで利上げとなる確率が約3分の2と伝えられ、CMEのFedWatchツールでも確率は67%と示された。別途、WTIは5週ぶり高値となる1バレル＝90.78ドルまで上昇。米国によるイラン目標への攻撃を受け、ホルムズ海峡周辺の混乱再燃が意識されたためで、テヘランから8発のミサイルが発射され、ヨルダンの米軍基地で迎撃されたと報じられた。
注目は米経済指標にも向かい、8月ADP雇用統計（雇用者数変化）がGMT12:15に発表予定。市場予想は民間部門雇用が4.8万人増で、7月の4.4万人増を上回る見通し。スポットではXAU/USDが4,295.45ドルと、20日EMA（約4,409.75ドル）を下回って推移し、RSI（14）は44近辺。なお、ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）によれば、中央銀行は2022年に約700億ドル相当の金1,136トンを追加購入した。
金を取り巻くテクニカル面・マクロ面の逆風
金は足元で4,295.45ドル近辺で取引されており、20日指数平滑移動平均（EMA）の4,409.75ドルを大きく下回るなど、下押し圧力が強い。米10年債利回りがほぼ3年ぶり高水準の4.81%へ急上昇するなか、利回りを生まない金の保有魅力は大きく低下した。さらに金強気派にとって不利な材料として、9月16日の会合でFRBが利上げに踏み切るとの市場確率は67%へ上昇している。
この弱気のテクニカル環境と利回り上昇を踏まえると、金の短期プット（売り）オプションの購入、あるいはベア・プット・スプレッドの実行を検討したい。歴史的に、10年債利回りが高止まりする局面では、機関投資家の資金が債券へシフトし、金価格は持続的な投げ売りに直面しやすい。現値を下回る水準をターゲットとするプットを活用すれば、下落局面で収益機会を狙いつつ、損失を限定できる。
原油高と利上げ観測の強まりを踏まえたデリバティブ戦略
同時に、エネルギーセクターの動向にも注意が必要だ。米・イランの緊張が高まるなかWTI原油は1バレル＝90ドルを上抜けている。原油高は通常、世界的なインフレ期待を押し上げ、中央銀行が「高金利を長期化」させざるを得ない状況につながりやすい。デリバティブ取引では、WTI先物のコール（買い）オプションを購入することで、幅広い市場におけるインフレ上振れリスクへのヘッジとする戦略が考えられる。
次回FOMCまで残り2週間であることから、想定される利上げを見込んだポジショニングにはフェデラルファンド（FF）先物の活用を推奨する。直近のCME FedWatchデータではタカ派方向へのベットが急増しており、歴史的には短期的な債券市場ボラティリティの高まりを伴いやすい。いま金利デリバティブを取引しておくことで、9月16日の正式発表前に利回り変動を取り込む余地がある。
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