金は火曜日、米国とイランが攻撃を応酬する中で2.30％超下落し、XAU/USDは一時4,461ドルを付けた後、4,342ドルで取引された。イラン南部での爆発報道は、ドナルド・トランプ米大統領が、米空軍がテヘランのミサイル発射能力の低下とホルムズ海峡での機雷追加能力の抑制を目的とした標的を攻撃したと確認したことを受けて伝わった。米国債利回りは上昇し、10年債は約4bp上昇して4.792％となった。原油も強含み、WTI（ウエスト・テキサス・インターミディエート）は一時1バレル＝90.00ドル近辺まで上昇し、4.20％超高となった。
金は先週すでに、ジャクソンホールでのケビン・ウォーシュFRB議長によるタカ派発言を受けて小幅安となっており、マネーマーケットでは9月会合の織り込みが再調整された。Prime Terminalのデータによれば、利上げ確率は発言前の40％未満から71％へ上昇し、据え置きは29％となった。米経済指標は強弱まちまちで、8月のISM製造業PMIは55.6から54.6へ低下し、市場予想の55.2も下回った。一方、JOLTS求人件数は721.7万件と、予想の730万件に届かなかったものの増加した。テクニカル面では、XAU/USDは4,400ドルと100日SMA（4,365ドル）を下抜け、4,350ドルも割り込んだ。サポートは当日安値の4,326ドル、その後に4,300ドル、さらに50日SMAの4,215ドルが控える一方、4,365ドルは4,400ドル回復に向けた最初の戻り局面となる。ワールド・ゴールド・カウンシルによると、中央銀行は2022年に約700億ドル相当の金1,136トンを追加購入した。
地政学リスクとマクロ要因が金を圧迫
米国・イラン情勢の激化と原油急騰（90ドル）を受けて金価格が2.30％超下落し、4,342ドルまで沈むなど、市場には大きな変化が生じている。この地政学ショックは米10年債利回りを4.792％へ押し上げ、利息を生まない金を保有する機会費用を高めた。歴史的に、実質金利がこのように急上昇する局面では、資金が高利回りの国債へ流れやすく、金には強い下押し圧力がかかる。
また、金利見通しの変化にも注意が必要だ。特に、ジャクソンホールでのウォーシュFRB議長のタカ派発言後、金利期待が大きく動いている。足元の市場データでは9月会合での利上げ確率が71％と、1週間前の40％未満から急上昇した。こうした急激な織り込み変化は、2022年の利上げ局面で数カ月のうちに金が15％超下落した例にみられるように、貴金属の持続的な売りを誘発しやすい。
金のテクニカル見通しと取引戦略
デリバティブ取引では、さらなる下落に備える必要がある。9月は歴史的に金にとって年間で最も弱い月とされ、過去20年平均で1％超の下落となっている。テクニカル的には、100日単純移動平均（4,365ドル）および重要水準の4,400ドルを下回ったことが、売り手優勢を示唆する。終値で4,350ドルを下回る場合、次の主要サポートである4,300ドル、さらに50日SMA（4,215ドル）への下落を見据えたポジション構築が考えられる。
オプション取引では、ボラティリティが高止まりする局面で下落モメンタムを生かすため、弱気のプット・スプレッドの活用やコール売りが有効となり得る。今週はISM非製造業（サービス）PMIや金曜日の米非農業部門雇用者数（NFP）など重要指標を控えており、機動的な対応が必要だ。金が4,365ドルを回復できる場合は、4,400ドルへの再上昇余地が開くため、戦略を速やかに中立へ戻すことが望ましい。
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