英国のM4マネーサプライの伸び率は7月に前年比4.5％となり、前月の5％から鈍化した。最新の統計は、経済全体で広義流動性の拡大ペースが減速していることを示唆する。
前月比でみても、マネーの伸びのモメンタムが冷え込んでいることを示す内容だ。前年比伸び率の変化により、M4の伸びは6月から0.5％ポイント低下した。
マネー流動性と経済政策への含意
英国のM4マネーサプライの伸び率が7月に4.5％（前月5％）へ低下したことは、マネーの流動性が引き締まりつつあることを示している。この減速は、イングランド銀行（BOE）の引き締め的な政策が英国経済の過熱を抑制していることの表れだとみられる。この縮小局面は、足元で中銀の2％目標近傍で推移している消費者物価インフレ率が、今後も落ち着いた状態を維持する可能性が高いことを強く示唆する。
戦略的な市場ポジショニングと政策見通し
デリバティブ取引では、利下げペースがより速まるシナリオを織り込む形で、スターリング・オーバーナイト・インデックス平均（SONIA）先物のロングを推奨する。歴史的に、今回の規模の広義マネー伸び率の低下は当局のスタンス軟化に先行しやすく、政策金利（バンクレート）5％は持続性を欠きつつあるように見える。金利先物を現時点で買い持ちすることで、今後2四半期に複数回の利下げを市場が織り込みに行く局面での上昇余地を取り込める。
通貨オプション市場では、英ポンド／米ドルに対するプットの購入を提案する。英国景気の減速と国債利回り（ギルト利回り）の低下が、GBP/USDを直近高値から1.25近辺へ押し下げる公算が大きい。短期のオプションを用いることで、下押し圧力からの収益機会を確保しつつ、全体のリスクを限定できる。
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