金（XAU/USD）は火曜日のアジア時間に反落した。4,400ドル割れ（1週間半ぶりの安値）からの反発を持続できなかった格好だ。ジャクソンホールで米連邦準備制度理事会（FRB）議長のケビン・ウォーシュ氏が発した発言を受け、金融引き締め継続観測が再燃。米ドル（USD）が持ち直すなか、利息を生まない金は下押し圧力を受けた。加えて、米・イラン間の緊張激化を背景にエネルギー価格が上昇し、インフレ懸念も強まっている。CMEグループのFedWatchツールでは、9月15〜16日のFOMCで利上げが実施される確率を約65%と織り込む。市場はこの後、火曜日に発表予定のISM製造業PMIとJOLTS求人件数、そして金曜日の米雇用統計（NFP）を注視している。
地政学リスクも焦点に残る。米軍は日曜日、ホルムズ海峡に位置するイラン領ララク島でロケット発射装置2基を攻撃。7月下旬以来の米国による攻撃となった。イランは報復としてヨルダンの米軍基地を攻撃したほか、月曜日にはドローンでUAEのアル・ミンハド空軍基地を攻撃したと表明。ドナルド・トランプ大統領は追加行動の可能性を警告した。テクニカル面では、当該ペアは100期間単純移動平均線（SMA）を下回り、MACDはゼロ割れ、RSIは34.80。上値抵抗は4,481ドル、4,532ドル近辺で、さらに上は4,697ドル。下値支持は4,430ドル、4,348ドル、4,266ドル、次いで4,149ドル、3,999ドルが意識される。
Derivative Positioning and Trading Strategy
デリバティブ取引では、タカ派的な金融政策への警戒が金属価格を圧迫するとの見立てから、今後数週間の金（XAU/USD）の一段安に備えたポジション構築を推奨する。CMEのFedWatchツールが9月15〜16日の会合で利上げ確率を65%と示すなか、短期のプットオプション買いは魅力が高い。過去には、2022年のFRBによる積極的な利上げ局面で金価格が20%超下落した例があり、借入コスト上昇に対する同資産の感応度の高さを示している。
急変動へのヘッジとして、米ドルおよび原油デリバティブのロングも検討したい。ホルムズ海峡での地政学的緊張はエネルギー価格を押し上げやすく、過去には数日で原油が5〜10%上昇するケースもあった。こうした環境はドル高を助長し、金には追加の下押し圧力となるため、USDコールオプションは防衛的な手段として有効だ。
Key Technical Levels and Risk Management
目先は、38.2%フィボナッチ戻しに当たる4,430ドルのサポートを注視したい。ここを明確に割り込めば、4,348ドル、4,266ドルへ向けた下落が加速する可能性がある。一方、RSIは34.80と売られ過ぎ水準に近く、下値追いは避け、短期の戻りを待ってショートを構築するのが望ましい。
今週は、ISM製造業PMIや米雇用統計（NFP）など主要マクロ指標の発表を控えるため、ポジションの過大化を避けるべきだ。過去の統計では、金曜日の雇用指標が公表直後に数分で1.5〜2%の値動きを引き起こすことが珍しくなく、タイトなストップを容易に刈り取るリスクがある。デリバティブ取引では、広めのストップ設定、またはオプションのスプレッドなど構造化戦略で高ボラティリティ局面を乗り切りたい。
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