FRBのケビン・ウォーシュ議長は、FRBのインフレ目標である2.0%に向けた進展はなお「緩慢」にとどまると述べ、物価安定が中央銀行の主要な使命である点を改めて強調した。市場は9月に25bp利上げが行われる確率を50%超へと織り込み直し、ドル／円は159.50を上抜けて160.00方向へ上昇した。ただし、上昇は50日指数平滑移動平均（EMA）を下回った水準で失速しており、為替介入リスクが意識されている。注目は金曜日の米国雇用統計（非農業部門雇用者数）に移る。市場予想は、7月の2.3万人減少後に5.8万人の増加へ小幅回復、失業率は4.1%で横ばい、賃金上昇率は前年比3.2%から3.0%へ鈍化と見込まれている。ウォーシュ議長がフォワードガイダンスよりデータ依存を重視する姿勢を示したことも、発表前後の流動性低下につながる可能性がある。別途、米国がイランのララク島を攻撃し、イランがヨルダンおよびUAEの米軍基地へ報復したことで、短期の値動きに地政学リスクが上乗せされている。
ニュージーランド準備銀行（RBNZ）は水曜日02:00（GMT）に政策会合を開催する。市場は2会合連続となる25bp利上げ（政策金利2.75%）を完全に織り込み、先物は年末までに追加で1回の利上げを示唆している。NZドル／米ドルは0.5900近辺の20日単純移動平均（SMA）周辺で推移しており、上値抵抗は0.5990、下値では0.5890近辺に潜在的な買い需要が見込まれる。失業率は5.6%に上昇し、インフレ期待は2%をやや上回る水準にある。金は米10年債利回りが4.70%を上回ったことを受けて4,396まで下落し、テクニカル面では4,300が注目されている。ここを割り込むと4,000方向への下押しリスクがある。
Currency Markets and Central Bank Decisions
私たちは、ドル／円が重要な160.00水準近辺で推移する中、通貨市場でのボラティリティ上昇に備えるようデリバティブ・トレーダーに提案する。過去の例では、日本当局は2024年半ばにこの水準を防衛するため、過去最大となる9.8兆円（約620億ドル）を投じた。したがって、突発的な為替介入の脅威は極めて高い。私たちは、政府主導の急激な円高（ドル安円高）に備え、円ロング（JPYロング）ポジションではバリア・オプションの活用やタイトなストップロスの設定を検討すべきだと考える。
今週金曜日に公表される米国の雇用統計（非農業部門雇用者数）は、次の主要な市場材料となる見通しで、予想は5.8万人増と小幅な反発にとどまる。10年米国債利回りは直近で4.70%を上回り、2023年末に見られた5.0%という数十年ぶりの高水準に接近していることから、雇用指標が下振れすれば利回りが急反転する可能性がある。失業率が予想の4.1%を上回る場合の下方向を狙い、短期の米ドル・プットオプションを用いる戦略を推奨する。
オセアニア市場では、市場が政策金利2.75%への25bp利上げを織り込む中、水曜日のRBNZ決定を注視したい。NZ政策金利が5.5%まで上昇した2022〜2023年の急速な利上げ局面と対照的であり、当局が国内成長に対して一段と慎重になっていることを示す。失業率が5.6%へ上昇する中、RBNZが段階的（ハト派寄り）なトーンを示す場合、NZドル／米ドルは0.5900を割り込みやすく、ショートの先物ポジションの魅力度が高まると見込む。
Gold and Geopolitical Developments
金の4,396までの上昇は驚異的な複数年ラリーを示すが、足元の金は安全資産というより高ベータのリスク資産のように取引されている。中東で米国とイランの軍事衝突が激化する中、私たちは4,300のサポート水準をターゲットにプットオプションを購入し、より深いテクニカル調整へのヘッジを提案する。実質金利が高止まりし、金曜日の雇用統計が失望を誘わなければ、金は4,000近辺へ素早く下落する展開もあり得る。
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