ギリシャの失業率は7月に7.9%へ低下し、前月の8%から改善した。前月比での低下は、労働市場環境が小幅に持ち直していることを示唆する。
ギリシャ経済の底堅さと金融政策への含意
ギリシャの失業率は7月に7.9%へ低下し、前月の8%から下がった。これは、2013年に失業率が27%超まで達したソブリン債務危機からの大幅な回復を示す歴史的な節目だ。こうした着実な低下基調は、欧州全体で景気停滞感が広がる中でも、ギリシャ経済のレジリエンス（底堅さ）が高いことを示している。
南欧がこのような経済的強さを示す局面では、欧州中央銀行（ECB）は利下げを急ぐ必要性が相対的に低下すると見込まれる。通貨デリバティブのトレーダーにとって、この労働市場の強さは短期的にユーロ（EUR）強気の見方を下支えする。ユーロ圏の景気見通しが相対的に弱い世界の同業（他国）と乖離する中、上昇モメンタムを取り込む手段としてEUR/USDのコールオプションに注目したい。
ギリシャ債券市場と株式における機会
加えて、ギリシャの財政健全化の進展により、ギリシャ10年国債とドイツ国債（ブント）の利回りスプレッドは約90bp（ベーシスポイント）まで縮小した。この安定局面を活用し、欧州債券市場における利回り収れんの一段の進展を見込むポジション構築をデリバティブ投資家には提案する。CDS（クレジット・デフォルト・スワップ）や金利デリバティブを通じてギリシャ・ソブリンリスクのロングに立つ戦略は、依然として有効性が高い。
最後に、ギリシャ株式市場は力強い推移を示しており、アテネ総合指数は過去1年で15%超上昇した。今後数週間の戦略として、ギリシャの銀行株エクイティへのコールオプション、または地中海地域のETF（上場投資信託）に連動するコールの購入は有望とみる。雇用の改善は国内消費を押し上げ、企業収益を通じて株価および株式デリバティブに直接的な追い風となる。
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