金（XAU/USD）は木曜の米国市場序盤、早い時間帯の上昇分を吐き出し、日中高値の4,643ドルを付けた後、4,589ドル近辺でほぼ横ばいとなった。週前半には4,697ドルまで上昇し、5月14日以来の高値を更新したものの、米インフレ指標が強含んだことで、米連邦準備制度理事会（FRB）の金利見通しに改めて注目が集まった。PCE価格指数は依然としてFRBの目標である2%を上回っている。市場が「高金利の長期化」シナリオに傾くなか、米ドル（USD）は小幅に持ち直し、インフレヘッジとしての性格を持つ金も、利回り上昇により無利子資産の魅力が低下したことで、水曜日に約1.40%下落した。
直近のPCE、CPI、PPIはいずれも、インフレが急激に再加速していないことを示唆しており、FRBの即時利上げ観測を和らげる可能性がある。CMEのFedWatchツールによれば、9月会合で政策金利が据え置かれる確率は約62%と見積もられている。週間の米労働指標もドルを支え、失業保険の新規申請件数は20.3万件と、市場予想の20.8万件を下回り、前週分も20.6万件から20.7万件へ上方修正された。米ドル指数（DXY）は99.22近辺で推移し、米財務省が長期債の買い戻しを増やす計画を背景にした圧力からの反発を継続した。市場の焦点は金曜のジャクソンホールで講演するFRB議長ケビン・ウォーシュ氏へ移る。一方、中東リスクも継続しており、イランとオマーンが合意に言及しているものの交渉中とされ、ホルムズ海峡を通過する船舶交通は正常化していない。カタールの首相は木曜にテヘラン入りした。テクニカル面では、XAU/USDは50日・100日・200日単純移動平均線（SMA）を上回って推移。RSIは60台半ば、MACDはプラス圏ながら勢いは鈍化している。上値抵抗は4,700ドル、次いで4,900ドル。下値支持は200日SMAの4,525ドル近辺、100日線の4,376ドル前後、50日線の4,200ドル近辺、そして4,000ドルが意識される。
デリバティブ戦略と市場センチメント
デリバティブ取引では、金が4,589ドル近辺で上昇モメンタムを失速させつつあることから、当面は持ち合い局面に備えるべきだ。市場は9月にFRBが金利を据え置く確率を62%程度織り込んでおり、積極的なロングは短期的に逆風を受けやすい。金の上昇一服を捉えるため、アイアン・コンドルなどレンジ型戦略に軸足を置き、プレミアム獲得を狙うことを推奨する。
また、明日のジャクソンホール・シンポジウムでウォーシュ議長が講演するほか、ホルムズ海峡を巡る緊張も続いており、突発的なボラティリティ上昇が起きやすい環境だ。こうしたイベントリスクに備える手段として、短期のストラドル買いを選好する。過去のジャクソンホールにおける主要中銀関係者の発言後には、直後数日で金価格が平均1.5%〜2%程度変動するケースが多く、プレミアム購入型戦略の妙味が増している。
サポート・レジスタンスとテクニカル水準
先物・オプションで押し目買いを検討する投資家にとって、4,525ドル近辺の200日SMAは強固なテクニカル下支えとなり得る。この水準付近、もしくはやや下（4,525ドル近辺以下）のアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）プットを売却し、より明確なトレンドが見えるまでプレミアムを得ながら待つ戦略が有効と考える。ここを明確に割り込む場合、次の主要サポートは100日移動平均線の4,376ドル近辺となる。
米ドル指数（DXY）が99.22まで持ち直し、週間新規失業保険申請件数20.3万件という強めの内容に支えられていることは、当面ドル高が金の上値を抑えやすいことを示唆する。ただし、金は主要移動平均線を上回る限り、中期的な上昇基調は維持される見通しだ。4,700ドルのレジスタンスは特に注視したい。心理的節目であるこの水準を明確に上抜ければ、4,900ドル方向への急伸局面が開ける可能性がある。
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