ダウ先物は水曜日の欧州時間にかけて53,650近辺でほぼ横ばい。一方、S&P500先物は0.11％安の約7,680、ナスダック100先物は0.23％安の約29,210へ小幅に下落した。値動きは、米個人消費支出（PCE）価格指数（FRBが重視するインフレ指標）の発表と、エヌビディアの引け後決算を控えて総じて限定的だった。加えて、市場は9月の利下げの有無を見極めようとしており、金曜日に予定されるFRB議長ケビン・ウォーシュ氏のジャクソンホールでの講演にも注目が集まっている。
先物の落ち着いた地合いは、火曜日の現物市場がテクノロジー株主導でしっかりだった流れを受けたもの。ナスダック総合指数は0.66％高、ダウ工業株30種平均とS&P500はともに約0.3％上昇した。マクロ面では、米財務省が長期債の買い戻し（バイバック）を倍増させたことが米ドルの重しとなった一方、原油は3％下落してエネルギー株を圧迫。ディフェンシブ（生活必需品など）に対する景気敏感株優位の流れが続き、生活必需品セクターの一段安も重なった。
主要イベントおよび決算を前にした取引戦略
デリバティブ取引参加者には、本日のPCEインフレ指標とエヌビディア決算を前に、短期的なボラティリティ上昇に備えたオプション・ストラドルの活用を推奨する。過去統計では、エヌビディアの決算は平均で8〜10％程度のインプライド・ムーブ（想定変動）を伴うことが多く、ナスダック100関連デリバティブを大きく振らす可能性がある。ナスダック先物が29,210近辺にあるなか、テックのロングポジションは短期のプットオプションでヘッジすることで、決算後の下振れリスクからポートフォリオを防衛できる。
ジャクソンホールに向けたポジショニングとセクターローテーション
金曜日のジャクソンホール・シンポジウムに向けては、FRB議長ケビン・ウォーシュ氏の講演を前に金利見通しの変化に備えたポジショニングを推奨する。フェドファンド先物は足元で9月利下げの高い確度を織り込んでおり、米国債オプションは政策の手掛かりに対する感応度が高い。FRBが景気支援的な金融経路を確認する場合に恩恵を受けやすい景気敏感セクターについて、コールオプションのロングを検討したい。
資金が生活必需品などディフェンシブから、成長感応度の高い景気敏感へと移り続けるなか、相対価値（リラティブ・バリュー）のスプレッド取引の活用を提案する。例えば、S&P500の景気敏感セクターのコールを買い、ディフェンシブ・セクターETFのコールを売る。過去データでは、8月下旬の局面転換はエネルギーや資本財・工業のデリバティブに優位となりやすく、原油安がインフレ懸念を和らげる局面ではその傾向が強まる。
ダウについては53,650近辺で保ち合っているため、金曜日のマクロ材料を控えた短期のレンジ相場から収益機会を狙う手段として、アイアン・コンドル戦略を推奨する。指数が明確なブレイクアウトのきっかけを待つ間、プレミアム獲得を狙う戦略として有効だ。PCEインフレが「緩やかな低下継続」という市場コンセンサスに沿う、またはそれ以上に良好な結果となれば、53,800超への上放れが短期筋の買い戻しを誘発し、大きな上昇につながる可能性がある。
今すぐ取引を始めましょう — VT Marketsのリアル口座を開設するにはこちらをクリックしてください。
