金（XAU/USD）は前日に変動の大きい値動きとなった後、米ドルが米個人消費支出（PCE）価格指数の発表を前に持ち直したことから、アジア時間の水曜日に4,650ドルを下回った。市場では9月15〜16日のFOMC会合で政策据え置きとなる見方が優勢で、金曜日のジャクソンホール・シンポジウムでの米連邦準備制度理事会（FRB）議長ケビン・ウォーシュ氏の発言にも注目が移っている。米財務省による国債買い戻しが債券利回りの低下を促しており、当局者は財務省が約1兆ドル近い一般会計（General Account）を活用して長期債の買い戻し増額を賄う可能性を示唆した。同時に、中東情勢の緊張緩和で原油価格は約2週間ぶりの安値まで下落し、インフレ懸念を和らげて利回りに下押し圧力をかけた。これによりドル上昇の余地が限定され、金相場を一定程度下支えする可能性がある。
テクニカル面では、4,500ドル超えで200日単純移動平均線（SMA）と、3〜6月の下落に対するフィボナッチ38.2%戻しが集中するゾーンを上抜けたものの、上昇は50%戻しを上回る水準で伸び悩んでいる。モメンタムは過熱気味で、相対力指数（RSI、14）は72近辺にある一方、MACD（12, 26, 9）はプラス圏を維持している。上値余地を広げるには4,700ドル超えへの一段の押し上げが必要となりそうだ。上方では、61.8%水準の4,856ドル、次いで78.6%の5,104ドル、そしてサイクル高値圏である5,421ドル付近が目標となる。下値支持は200日SMA付近の4,522ドルおよび4,508ドル、その下は23.6%水準の4,292ドル、さらに3,944ドルに位置する。
政策・利回り動向を踏まえた戦略的トレード提案
デリバティブ取引を行う投資家には、金（XAU/USD）の積極的なロング構築は、金曜日のジャクソンホールでの講演内容と、今後公表されるPCEインフレ指標から明確なシグナルが得られるまで見送ることを提案する。過去には、ジャクソンホールで示された主要な政策示唆が、その後数日で金価格を3%超動かすケースがあった。金は足元で4,650ドルをわずかに下回って推移しているため、方向性を決め打ちせずに近づくボラティリティを取り込む手段として、オプションのストラドル戦略の活用を推奨する。
また、米財務省が約1兆ドル規模の一般会計を国債買い戻しに充てることで利回りが低下している点を注視している。こうした大規模な流動性供給は利回りを押し下げ、無利息資産である金の投資妙味を機関投資家にとって高めやすい。利回りの低下基調が続けば、短期の金先物にとって強固な下支え（フロア）が形成されると見込む。
リスク管理と重要テクニカル水準
同時に、中東における海上輸送の緊張緩和を受けて原油価格が2週間ぶりの安値まで下落し、世界的なインフレ期待を冷やす方向に働いている。インフレ圧力が低下するなか、FRBは9月15〜16日の会合で金利を据え置く可能性が高い。利上げ停止はすでに市場で一定程度織り込まれているため、金に対する高レバレッジの強気ポジションは縮小すべきだと考える。
チャート上では、金のRSIが72と買われ過ぎシグナルを示しており、直近の上昇モメンタムが一時的に調整（押し）に入る可能性を示唆する。重要なレジスタンスである4,700ドルを日足終値で持続的に上回る動きが確認できた場合に限り、コールオプションの買いを検討したい。これにより、4,856ドルへの上値余地が速やかに開ける可能性がある。下振れリスクに備えるには、200日SMAの4,522ドル近辺にタイトなストップロスを設定し、リスク管理を徹底することが望ましい。
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