金は北米時間に4,700ドル近辺から反落し、XAU/USDは4,641ドル（前日比0.2%安）となった。買い手は心理的節目の回復に失敗した。値動きは落ち着いたもののモメンタムは鈍化し、相対力指数（RSI）は買われ過ぎを示唆した。地政学面の支援も後退した。Axiosによれば、米海軍がホルムズ海峡の通航分離方式（Traffic Separation Scheme）をクリアしたとの報道を、米当局者2人が確認し、安全資産需要を抑制した。
米指標はまちまちだった。ADP雇用者数変化の4週平均は9.5千人から11.75千人へ上昇。7月の建設許可件数は前月の-2.6%から反発し、4.3%増の143.3万件となり、市場予想の5%とは対照的だった。コンファレンス・ボード消費者信頼感指数は90.2で、予想（90.2）に一致した。Prime Terminalによると、金利見通しは9月FOMCで0.25%利上げ確率43%、据え置き57%。今後はコアPCE、耐久財受注、GDP、新規失業保険申請件数に加え、ジャクソンホールでのFRB議長ケビン・ウォーシュの講演を控える。テクニカル面では、下値支持は4,600ドル、次いで200日SMAの4,519ドルと4,500ドル、100日SMAの4,379ドル。上値抵抗は4,700ドルを起点に、4,764ドル、4,800ドル、5,000ドルが意識される。
Technical and Geopolitical Backdrop
当社は、金が4,700ドルの上値抵抗から4,641ドル付近へ押し戻されるなか、短期的な調整に備えるようデリバティブ取引参加者に提案する。ホルムズ海峡で地政学的緊張が和らぎ、日足RSIが70超の買われ過ぎ圏から低下していることを踏まえると、当面は下方向への抵抗が小さい。過去の経験則では、急騰後に金のRSIが70を下回って反落すると、貴金属は3%〜5%程度の素早い平均回帰（ミーン・リバージョン）に入ることが多い。
この短期の下向きモメンタムを取り込む手段として、主要な4,600ドルの支持線をターゲットにアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）のプットオプション購入を推奨する。別案として、上側ストライクを4,700ドルのやや上に設定したベア・コール・スプレッドを構築し、プレミアムを比較的安全に獲得する戦略も考えられる。4,600ドルの下値が割れた場合、現在4,519ドルに位置する200日単純移動平均（SMA）に向けて急落する展開を見込む。
Trading Strategies and Risk Management
また、今後発表されるコアPCEインフレ指標と、ジャクソンホールでのFRB議長ケビン・ウォーシュの初講演を前に、ボラティリティ急上昇にも備える必要がある。デリバティブ市場は、9月に政策金利が据え置かれる確率を57%と織り込む一方で、タカ派サプライズの余地として43%を残している。このようにタイトな織り込みは、短期ストラドル購入などのロング・ボラティリティ戦略を相対的に魅力的にする。
先物取引では、4,710ドルのやや上にタイトなストップロスを置いた戦術的ショートの保有を助言する。直近の取引所データでは、金先物の建玉（オープン・インタレスト）が過去1カ月で約8%増加しており、レバレッジが効いた市場が急なロスカット（清算）に脆弱であることを示唆する。金が日足終値ベースで4,700ドルを明確に回復するまでは、向こう数週間は戻り売りが最も賢明な選択肢だと当社は考える。
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