EUR/USDは、8月の独IFO企業景況感指数が予想を上回り、第2四半期GDP（確報値）もより強い内容となったことを受け、1.16台半ばから後半で推移した。改善の主因は貿易で、これらの指標は9月10日の利上げ判断を控える欧州中央銀行（ECB）内部の見方を下支えする材料として位置付けられた。市場では25bpの利上げが概ね織り込まれており、織り込み度合いは約24bp。短期金利のプライシングは年末までの累積引き締め幅として42bpを示唆している。
ユーロを支える金利スプレッドの回復がみられる一方、スポットはフェアバリュー推計1.1622をやや上回る水準にあり、目先の上値余地は限定的とされた。テクニカル面では、上値抵抗は1.17近辺が示され、1.18まで目立った抵抗帯は少ないとの見方。RSIは70の買われ過ぎ水準に接近しており、下値支持として1.1650および1.1600、加えて200日移動平均線の1.1632が挙げられた。
ECB政策見通しと目先のユーロのリスク
ユーロは対米ドルで1.16台半ば〜後半での持ち合いが続いており、予想を上回るドイツ経済指標が支えとなっている。ドイツの第2四半期GDP（確報）が貿易主導で改善したほか、IFO企業景況感指数も底堅く推移し、ユーロはひとまず下値を固めた。ただし、市場はすでにこうしたポジティブサプライズを相応に織り込んでいるため、さらなる上昇余地は大きく制約されているとの見方だ。
現行レートは当社のフェアバリュー推計である1.1622をわずかに上回って推移しており、目先の上値余地は限られることを示唆する。2026年9月10日のECB理事会を見据えると、市場は想定される25bp利上げのうち約24bpをすでに織り込んでいる。引き締め期待がほぼ織り込み済みである以上、今回の利上げ判断がユーロの新たな強材料（ブル要因）になりにくい。
トレーディング戦略とテクニカル水準
RSIが買われ過ぎの目安である70近辺に位置していることから、デリバティブ市場では足元の上昇局面が1.1700のレジスタンス付近で一服しやすいとみられる。オプション戦略としては、アウト・オブ・ザ・マネーのコール売りやアイアン・コンドルなど、レンジ相場を前提とした手法でこの持ち合いを収益機会にすることが提案される。歴史的に、ユーロがフェアバリューを上回る水準でRSIが買われ過ぎとなる局面では、ボラティリティの売り、または短期プットの購入が相対的に良好なリスク・リワードをもたらしてきた。
1.1700を明確に上抜けられない場合、目先は1.1650、次いで1.1600のサポート水準への下押し（ドリフト）が想定される。200日移動平均線の1.1632は重要なアンカーとして、今後数週間にわたり値動きが引き寄せられやすい水準となる可能性が高い。直近のCFTC建玉報告ではユーロのネットロングが頭打ちとなり始めており、上昇モメンタムが限定的との見方を補強している。
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