EUR/USDは火曜日に小幅高となった。中東情勢の進展は目先の市場反応をほとんど誘発せず、一方で米ドルは軟調を維持した。背景には、米財務省が長期国債の買い戻し（バイバック）を増やす方針を示したことを受け、先週売りが強まった流れがある。ユーロ／ドルは1.1671近辺で取引され、金曜日に付けた3カ月高値1.1711を下回った。パキスタンのモフシン・ナクビ内相は、アシム・ムニール陸軍参謀長とともにイランのマスード・ペゼシュキアン大統領と会談し、「非常に前向きで生産的」だったと述べた。パキスタンは米国とイランの仲介を継続している。こうした外交努力は、米財務省が月曜日に「オペレーション・エコノミック・アウトキャスト」を開始し、イラン政府への資金支援を標的とする広範な制裁キャンペーンを打ち出したことを受けた動きでもある。
米ドルの戻りは限定的だった。長期債買い戻しの拡大が米国の財政見通しと債務拡大への懸念を改めて呼び起こし、米ドル指数（DXY）の重しとなった。DXYは一時99.00を上回ったものの、その後は98.95近辺で推移した。米指標では、ADP雇用者数変化の4週平均が9.5Kから11.75Kに上昇した。市場は水曜日のPCE価格指数、続いて金曜日のジャクソンホール会議におけるケビン・ウォーシュFRB議長の講演に注目している。ユーロはドイツ指標の上振れが支えとなり、4-6月期GDP成長率は市場予想0.2%に対して0.3%。前年比成長率も予想0.9%に対して1.0%と上振れ、前期の0.7%から加速した。IFO企業景況感も予想を上回った。金融政策見通しは乖離しており、FRBは据え置きが意識される一方、ECBは9月に借入コスト（政策金利）の引き上げが見込まれている。
ユーロ高とボラティリティイベントに備えるデリバティブ戦略
デリバティブ取引では、ユーロ高の継続を見込み、9月下旬満期のEUR/USDコールオプションの買いを推奨する。通貨ペアは1.1671近辺で底堅く推移し、3カ月高値の1.1711を視野に入れている。金融政策の方向性の違いはユーロに強く追い風となっており、ECBの9月利上げ観測に対し、FRBは金利据え置きが想定されることが強気見通しを支える。
目先の値動きを取りに行く戦略としては、今週の米PCEインフレ指標およびジャクソンホール会議でのウォーシュFRB議長講演を前に、ロング・ストラドルの構築を提案する。EUR/USDオプションのインプライド・ボラティリティは主要な中銀イベントの前に上昇しやすく、イベント前のボラティリティ買いは魅力度が高い。過去には米インフレ指標のサプライズが米ドル指数（DXY）に急変動をもたらしており、足元のDXYは98.95近辺にある。
米ドル指数およびユーロ圏資産の取引
米国の財政見通しが悪化するなか、先物を用いたDXYのショートも推奨する。米財務省による長期国債買い戻し増額は米ドルの価値希薄化への懸念を再燃させ、99.00超の大きな上昇を抑制しやすい。米ドルへの売り圧力は今後数週間で強まる公算があり、指数は重要サポートの97.50近辺まで低下する可能性がある。
最後に、ユーロ圏の景気耐性を活用する手段として、ドイツDAX指数オプションのブル・コール・スプレッドの購入が考えられる。ドイツの4-6月期GDPは予想を上回る0.3%成長、前年比1%の拡大となり、欧州の中核経済が景気後退懸念に抗していることを示した。この前向きな景気モメンタムは、ユーロ建て資産にファンダメンタルズ面の下支えを与え、ロング側のデリバティブ戦略に対する下振れリスクを一定程度緩和する。
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