ドイツのIfo期待指数は8月に89.1へ上昇し、市場予想の87.5を上回った。この結果は、市場見通しと比べて先行き心理が改善していることを示唆する。
Ifo調査に基づくこの予想上振れは、今後の期間に対する見通しがより強含んでいることを示す。なお、期待指数以外の内訳やサブ指数は併せて公表されていない。
Implications For The Eurozone Economy
ドイツの8月Ifo期待指数は89.1へ急伸し、コンセンサス予想の87.5を明確に上回った。想定外の反発は、欧州最大の経済が長引いてきた製造業不振からようやく脱しつつある可能性を示す。当方は、このポジティブ・サプライズが年後半のユーロ圏成長見通しについて迅速な再評価を促すとみている。
Market Reactions And Trading Strategies
為替市場では、デリバティブ取引者は今後数週間のユーロ高に備えたポジショニングを推奨する。ユーロが対米ドルで重要なレジスタンス水準を試す局面にあることから、短期のEUR/USDコールオプション買いは妙味がある戦略と考えられる。今回の上振れにより、欧州中央銀行（ECB）が利下げを積極化する圧力は後退し、通貨の上昇モメンタムを下支えし得る。
株式デリバティブでは、DAXのボラティリティ上昇と強気の上放れの可能性に備えるべきだ。過去には、Ifo期待指数の大幅な上振れが、ドイツ主要株の短期的な2〜3％の上昇に先行するケースが見られた。トレーダーは、DAXのアット・ザ・マネー近辺のコールオプション買い、またはブル・コール・スプレッドの活用により上昇余地を狙える。
また、景気後退懸念の後退を背景に、ドイツ国債利回りは上昇圧力がかかると予想する。債券市場が大幅な利下げ織り込みを後退させる局面では、ブント先物の売り、もしくはユーロ・ブント関連デリバティブのプットオプション買いが有効な戦略となり得る。独米10年債利回りスプレッドは縮小が見込まれ、イールドカーブのスティープナー戦略の重要性が足元で高まっている。
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