ルピーは火曜日の寄り付きで小幅高となり、USD/INRは95.70近辺へ低下した。取引では、インド準備銀行（RBI）がスポット市場およびNDF（ノン・デリバラブル・フォワード）で介入し、一方向の値動きを抑制する可能性に焦点が当たった。ロイターが伝えたトレーダーの見方では、中央銀行のオペがドル高進行を抑えるため、当面は95.50〜96.00のレンジにとどまる公算が大きい。もっとも、緩和は一時的に終わる可能性がある。世界のエネルギー供給の約20%を担う航路であるホルムズ海峡が長期閉鎖され、エネルギー価格が高止まりしているためだ。序盤の取引では、MCXの原油先物（9月21日限）が0.25%高の約8,160ルピーとなり、先週付けた4週高値の8,404ルピーに近い水準で推移した。
米国では、スコット・ベッセント財務長官が、イランを国際金融システムから孤立させるため制裁を強化する方針を表明した。国外のイラン銀行支店を含む特定活動の停止を各国に求める明確な期限を設けるほか、米国が単独行動に踏み切る選択肢もあるという。MUFGは、ブレント原油が本日これまでに1.4%下落している一方で、イランがホルムズ海峡を通過する全ての石油輸送を止めると脅している点を指摘。事態のエスカレーション、特に中国に影響が及ぶ措置は原油高とドル高を招き得ると警告し、米30年債利回りが先週高値の5.34%を上抜ける可能性にも言及した。テクニカル面では、USD/INRは95.72で、20日EMA（95.61）を上回り、RSIは50をやや上回る水準。サポートは95.62、次いで95.29。レジスタンスは95.98で、その先は97.10が意識される。
米ドル対ルピー：取引戦略とマクロ圧力
デリバティブ取引者には、今後数週間、USD/INRでブル・コール・スプレッドを用い、米ドル高／インドルピー安に備えるポジションを推奨する。RBIは現在、積極的な介入により95.50〜96.00の範囲に上値を抑えているが、この戦術的な下支えは薄れる可能性が高い。歴史的に見ても、巨額の構造的赤字や世界的なエネルギーショックが同時に生じる局面では、中央銀行による大規模介入は通貨安の進行を一時的に遅らせるにとどまることが多い。
インドは原油需要の85%以上を輸入に依存しており、世界の石油輸送の約20%を握るホルムズ海峡の閉鎖長期化によって、ルピーは極めて影響を受けやすい。MCX原油が8,160ルピー近辺で推移し、直近ピークの8,404ルピーに近いことから、エネルギー主導のインフレがインドの経常収支を強く圧迫するとみられる。地政学的緊張が高まって急騰（ブレイクアウト）する局面に備え、原油先物の長期コールオプションを購入してヘッジすることを推奨する。
地政学リスク、米制裁、そして市場への含意
米財務省による対イラン「経済的Dデー」制裁が現実味を帯びるなか、世界のサプライチェーンが大きく混乱し、ブレント原油が大幅に上昇する恐れがある。米国が単独で中国の銀行や製油会社を標的にして制裁履行を迫る場合、世界市場は急激なリスクオフに傾くと見込む。その場合、米30年債利回りは直近高値の5.34%を突破し、インドなど新興国からの資本流出を一段と加速させる可能性がある。
テクニカルには、USD/INRは20日指数移動平均（95.61）を上回って推移しており、構造的には強気基調が維持されている。目先の上値抵抗である95.98を明確に上抜けて終えれば、過去最高値の97.10に向けた急伸が視野に入る。ロングの維持を提案し、損切りは重要サポートの95.29を明確に下回る水準に厳格に設定したい。
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