EUR/USDは火曜日のアジア時間、前日の小幅安から持ち直し、1.1670近辺へ小幅上昇した。原油高、債券利回りの高止まり、中東情勢の緊迫化がユーロ圏のインフレ懸念を強めていることが支えとなった。この環境を受けて欧州中央銀行（ECB）のタカ派化観測が強まり、市場では6月の引き締めに続き、9月に25bpの利上げが実施されるとの見方が優勢となっている。ユーロ圏の長期国債利回りは数十年ぶり高水準近辺で推移し、米国の動きに連動。ワシントンの財政赤字拡大と、インフレ粘着化に対する米連邦準備制度理事会（FRB）の対応が不十分との懸念が米国債利回りを下支えしている。
マクロ面の材料は、火曜日発表のドイツIFO企業景況感指数を前に乏しい。一方、過去1週間で米国債利回りが上昇したことで金利差が縮小し、ユーロの支援材料はやや後退した。ドルは、米財務省が長期債の買い戻しを倍増させたことを受けて上値が重い。報道によれば、スコット・ベッセント財務長官は買い戻し原資として財務省一般会計（TGA）から最大1兆ドル規模を充当する可能性がある。地政学面でも、米国がイラン関連の二次制裁を拡大して緊張が高まっており、ベッセント長官は今週、大手金融機関が措置対象となり得ると警告し、中国も例外ではないと述べた。市場は火曜日の米消費者信頼感指数、水曜日のPCE物価指数、そして金曜日のジャクソンホール会合でのケビン・ウォーシュFRB議長の講演に注目している。
Derivative Trading Strategies Amid Market Volatility
当社は、経済指標が相次ぐ中でEUR/USDが1.1670近辺で推移しており、デリバティブ取引参加者はボラティリティの高まりに備えるべきだと提案する。目先は本日のドイツIFO企業景況感の発表がリスク要因となるため、ストラドルなど短期オプション戦略の妙味が大きい。今後数日、金利動向の変化が通貨ペアに急激で突発的な変動をもたらす可能性がある。
米財務長官のスコット・ベッセント氏が国債買い戻しに約1兆ドルを投じる構えで、流動性環境は急速に変化している。当社は、金曜日のジャクソンホール・シンポジウムを前に投資家が安全志向を強め、一時的なドル反発が起こり得る局面を捉えるため、短期のUSDコールオプションの購入を推奨する。ベンチマークである米10年債利回りが財政懸念を背景に4.3%近辺の高水準を維持していることもあり、FRB議長ケビン・ウォーシュ氏の講演は市場の注目度が高い。
Hedging Eurozone Inflation And Navigating Key Data Releases
また、中東情勢の緊迫化と原油が1バレル＝80ドル近辺で推移していることを背景に、ユーロ圏インフレの上振れリスクが高まっているため、インフレ上昇へのヘッジも助言する。こうしたエネルギー価格の圧力は、ECBが9月に25bp利上げに踏み切る可能性を高める。米国の主要リスクイベント通過後、ECBのタカ派シフトを見込むポジションとして、EUR/USDのコールオプションを活用できる。
今週は、本日の消費者信頼感指数や水曜日のPCE物価指数など重要指標が集中し、短期的な政策金利見通しを直接左右する。当社は、市場参加者がリスク資産エクスポージャーを削減し、その結果として短期的に米ドルが強含みやすいと見込む。デリバティブ取引では、広めのストップロス設定、または仕組み型オプションの活用により、マクロと地政学の材料が同時に重なる局面を乗り切るべきだ。
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