米ドルは週初、株式がディフェンシブに推移し米国債が上昇するなかで、小幅に持ち直した。市場は、イラン制裁を巡る動き、米個人消費支出（PCE）価格指数の発表、ジャクソンホールでのウォーシュFRB議長講演といった潜在的な材料を前に慎重姿勢を強めている。ポジション圧縮が進む局面では、これらの要因が短期的にドル高を後押しする可能性がある。
もっとも、反発があっても基調は引き続き弱い。スコシアバンクは、テクニカル面で弱気シグナルが優勢だと指摘。モメンタム指標は下落圧力の緩和を示唆する一方、反転を示す明確な兆候は乏しいという。こうした見立てでは、米ドル指数（DXY）の戻りは上値が抑えられ、目先の上昇余地は100近辺に限られる公算が大きい。
Trading Implications And Derivatives Strategy
米ドル指数（DXY）は慎重なリバウンドを試みているが、デリバティブ取引においては持続的な上昇局面を想定することに強い懐疑が必要だ。指数は現在、重要な節目である100をわずかに下回る水準で推移しており、過去の複数年高値（106超）からは大きく水準を切り下げている。短期の上振れを取りに行くには短期コールオプションの活用を推奨する一方、100近辺に強い上値抵抗（ハードな天井）が形成される前提で構えるべきだ。
今週は、米PCEインフレ指標やFRBのジャクソンホール講演など重要イベントが重なり、ボラティリティ上昇が見込まれる。コアPCEインフレ率が2.5%程度で推移するなか、FRBは慎重姿勢を維持する可能性が高く、トレーダーのポジション調整を通じて一時的にドルを押し上げる余地がある。デリバティブ取引では、リスクリバーサルの構築や、講演後の急落に備えたUSDプット（ドルの下落に備えるプロテクティブ・プット）の購入でヘッジを検討したい。
Safe Haven Flows, Technicals, And Positioning
地政学リスク、特にイラン制裁を巡る緊張が市場のリスク回避姿勢を強め、短期的に安全資産としてのドルを支えている。ただし、CFTCの建玉データでは、投機筋のドル・ネットショートが複数年高水準近辺にあり、足元の反発は主としてショートカバーによるものとみられる。ドルが100を明確に上抜けできずにもたつく展開を想定し、レンジ戦略（例：EUR/USDでのアイアン・コンドル）で収益機会を狙う戦略が有効だろう。
テクニカル面では、DXYの移動平均線が引き続き強い下落トレンドを示唆している。歴史的に、指数が200日移動平均線を長期間下回る局面では、いわゆるリリーフラリー（短期的な戻り）が早期に失速しやすい。こうした観点からは、100近辺への一時的な上振れ局面を、ドルのプットオプションを用いた新規のショート構築機会として活用することが望ましい。
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