金（XAU/USD）は4,650ドル台を上抜けて上昇し、5月中旬以来の高値を更新。先週の200日移動平均線（SMA）突破後の動きをさらに伸ばした。7月の米インフレ指標が弱含み、目先の米連邦準備制度理事会（FRB）の引き締め観測が後退したことが買いを支援したほか、米国債利回りは低位に抑えられ、米ドルは3カ月ぶり安値圏で推移した。市場は9月15～16日のFOMCでの据え置きに傾きつつあり、米財務省は9月から長期国債の買い戻し（バイバック）を少なくとも倍増すると表明。買い戻しは銘柄ごとに40億ドルを超える可能性があるという。
もっとも、市場の織り込みは年末までに少なくとも1回の利上げ確率が70%超を示唆している。目先は水曜日の米PCE価格指数と、FRB議長ケビン・ウォーシュ氏のジャクソンホール会議での講演が政策の手掛かりとして注目される。地政学リスクも引き続き焦点だ。スコット・ベセント米財務長官は新たな対イラン制裁の発表を予定しており、イランはホルムズ海峡およびペルシャ湾を通る原油輸出を停止する可能性を警告した。テクニカル面ではRSIが71.77、MACDはプラス圏を維持。上値抵抗は4,684.43ドルおよび4,891.38ドル、下値支持は4,521.97ドル、4,516.88ドル、4,407.86ドル、4,293.75ドルに位置する。
Technical Momentum and Trading Strategies
デリバティブ取引では、金が重要な4,615～4,620ドル水準を上抜けた後の持ち合い局面にあることを踏まえ、慎重ながらも前向きなスタンスを推奨する。テクニカルのモメンタムは強気だが、RSIが71.77と買われ過ぎ圏にあるため、短期的な調整局面に入り得る。これに対応するため、初期プレミアムコストを抑えつつ次の主要レジスタンスである4,684.43ドルを狙う手段として、ブル・コール・スプレッドの活用を検討したい。
Macroeconomic Events, Geopolitics, and Risk Management
世界の石油液体消費のおよそ20%を歴史的に扱うホルムズ海峡を巡り、米国とイランの地政学的緊張が高まっていることは、大きなボラティリティ要因となる。輸出が混乱すれば原油価格が急騰し、世界的なインフレ懸念が再燃すると同時に、安全資産として米ドルが突発的に買われる可能性がある。この急変に備え、急激かつ予想外の価格変動から収益機会を得るヘッジとして、金と原油のオプション双方でアウト・オブ・ザ・マネーのストラドル購入を検討したい。
また、水曜日の米PCEインフレ指標と、注目度の高いウォーシュ氏のジャクソンホール講演に備える必要がある。過去の傾向として、FRBの主要な政策転換局面では金価格の週次ボラティリティが平均2～3%上振れすることが多く、カバードされていないショート・オプションの保有は避けたい。代替策として、既存のロングポジションで利益を確定する、あるいはタカ派サプライズに備えてプロテクティブ・プットを購入し、含み益を防衛することが有効だ。
利益確定売りやドル高により下押し調整が進む場合は、4,516～4,521ドルのレンジを新規ロングの有力なエントリーゾーンと位置付けたい。この領域は200日SMAに強く支えられており、大局的な強気相場では信頼できる下値の「床」として機能してきた。これらの水準でロングの先物を組成し、4,407ドル割れにタイトなストップロスを設定することで、今後数週間のリスク・リワードの最適化が期待できる。
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