金は欧州時間に4,550ドル台をわずかに上回って推移し、6月初旬以来の高値を付けた後も底堅さを維持した。米ドル安に加え、200日単純移動平均線（SMA）を上抜けたことが相場を下支えした。先週の米インフレ指標が物価圧力の鈍化を示唆したことで、市場は利上げの「即時実施」観測を後退させ、ドルは木曜日に付けた3カ月超ぶりの安値近辺にとどまり、利息を生まない金（地金）の支援材料となった。一方、ホルムズ海峡を巡る緊張や、7月下旬の海上封鎖以降にフーシ派が「タンカー8隻を攻撃した」と主張していることを背景に、原油主導のインフレ懸念が浮上。木曜日には原油が3週間ぶり高値へ上昇し、米国債利回りも高止まりしたため、米財務省が一部の長期債買い戻し（バイバック）を倍増する計画の効果は相殺された。
FRB（米連邦準備制度理事会）の政策シグナルも引き続き焦点となった。7月28〜29日のFOMC議事要旨では、追加的なディスインフレの進展がない場合、当局者が近く利上げに傾く姿勢を示唆。CMEのFedWatchツールは年末までに少なくとも1回の利上げが実施される確率を68％と織り込んでいる。テクニカル面では、金は200日SMAを上回って推移し、トレーダーは61.8％フィボナッチ水準を注視。MACDはプラス圏、RSI（14）は67.70。61.8％戻しの4,529.03ドルを明確に上抜けて定着すれば、4,687ドル、次いで4,889ドルが視野に入る。下値支持は4,514.16ドル、次いで4,417ドル付近、さらに4,306.50ドル、4,168ドル前後、3,946ドルに位置する。
Derivative Trading Approach And Technical Considerations
デリバティブ取引では、金が重要水準の4,550ドルを上回って推移するなか、ボラティリティ上昇に備えるべきだ。200日SMAの上抜けというテクニカル上のブレイクは強気材料だが、RSIは足元で67.70近辺にあり、買われ過ぎ圏に接近している。したがって、この水準での高値追いは避け、押し目を待って新規のロング構築を検討したい。
リスク管理の観点では、短期のデリバティブ戦略の分岐点として、61.8％フィボナッチ戻しの4,529ドルを重視する。このサポートを上回っての推移が続くなら、コールオプションの買い、または先物のロングで4,687ドルを目標とする戦略が正当化される。一方で、200日SMAの4,514ドルを割り込む場合は、防御的戦略へ切り替えるか、短期のプットオプションを検討したい。
Geopolitical Risks And Market Sentiment
中東情勢の緊張激化、とりわけ日量約2,000万バレル（世界消費のおよそ20％）を扱うホルムズ海峡周辺の動向を注視する必要がある。海上輸送の混乱が原油価格を押し上げるなか、根強いインフレ警戒が米ドルを押し目で下支えし、金の目先の上値を抑えやすい。デリバティブ取引では、地政学ヘッドラインによる急変動・急ブレイクに備え、ロング・ストラドルやストラングルといったオプション戦略の活用も選択肢となる。
市場心理は金融政策に極めて敏感で、CME FedWatchは年末までの追加利上げ確率を68％と示している。高金利の長期化観測は、利息を生まない金の投資妙味を歴史的に低下させやすく、「安全資産需要」との綱引きを形成する。今後数週間は、金利見通しの急な変化に対応しやすいよう、ポジションサイズを抑制的に運用することが望ましい。
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