豪州の失業率は7月に4.5%へと小幅上昇し、6月の4.4%から悪化した。豪統計局（ABS）が発表したもので、市場予想（4.4%）も上回った。雇用者数は、6月の増加分が80.2Kへ上方修正（当初76.3K）された後、7月は15.8K減少。市場は15K増を見込んでいた。労働参加率は67.0%から66.9%へ低下した。フルタイム雇用は16.3K増（6月は48.9K増へ上方修正、従来29.3K増）となった一方、パートタイム雇用は32.2K減（6月は47K増）となった。
ABSの内訳では、男性雇用は11,000人減（パートタイムが10,000人減、フルタイムが1,000人減）。女性雇用は5,000人減で、パートタイムが22,000人減少した一方、フルタイムは17,000人増加した。総労働時間は1,200万時間減少し、フルタイムが700万時間減、パートタイムが500万時間減だった。市場ではAUD/USDが0.26%安の0.7106。発表前のコンセンサスは失業率4.4%、雇用者数15K増、参加率66.9%で、6月はパートタイム47K増、フルタイム29.3K増だった。豪準備銀行（RBA）は政策金利を4.35%に据え置いた。
豪ドルと中銀見通しへの影響
本日のABSによる弱い雇用統計では、失業率が4.5%へ予想外に上昇し、雇用者数も15,800人減と市場の想定を下回った。デリバティブ市場では、豪ドルに短期的な下押し圧力がかかる展開に備えるべきだろう。実際、AUD/USDはすでに0.26%下落して0.7106まで軟化している。主要サポートとされる0.7060を割り込むかどうかが焦点となり、割り込みが確認されればAUD/USDの戦略的なショート機会が広がる。
労働市場の減速は、RBAに追加利上げを迫る圧力を和らげ、キャッシュレートは4.35%での据え置きが続く可能性が高い。失業率が4.5%近辺へ上昇（近年のタイトな局面での平均3.7%から上振れ）する局面では、政策当局はタカ派的な引き締めから距離を置きやすい傾向がある。デリバティブ取引では、短期金利先物（bank bill swap futures）で追加利上げの可能性低下を織り込むポジションが意識されやすい。
コモディティの変動性とイールドカーブへの示唆
もっとも、国際商品市況には注意が必要だ。ブレント原油が1バレル80ドル近辺まで上昇しており、インフレリスクをくすぶらせている。国内景気の減速と、世界的なエネルギー由来のインフレ圧力が併存することで、市場環境はボラティリティが高まりやすい。こうした相反する材料に備える手段として、AUD/USDのストラドル購入など、オプション戦略の活用が有効となり得る。
雇用の質に目を向けると、パートタイムが32,200人減少したことは家計の可処分所得・消費余力に下押し要因となりやすい。基調的な景気の重しを背景に、豪州国債のイールドカーブはフラット化に向かう可能性がある。デリバティブでは、豪国債先物（3年・10年）の組み合わせ取引を通じて、このカーブ変化を捉える余地がある。
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