ブレントは3日続伸し、地政学的緊張と供給サイドのリスクが価格を下支えする中、1バレル＝91ドル超で取引された。背景には、ドナルド・トランプ米大統領が米国・イランの和平合意の延長を見送る決定を下したことがある。加えて、ホルムズ海峡を巡る根強い治安懸念が、潜在的な供給途絶への警戒を強めた。サウジアラビアは、ペルシャ湾外への輸出ルート確保を狙い、オマーン沖の拠点から原油カーゴを提示していると報じられた。サウジアラムコは、ソハールを含むターミナルからの船舶間（STS）移送を通じて、アラブ・ミディアムおよびアラブ・ヘビーを販売している。
中国の需要指標は弱含んだ。7月の製油所スループットは前年同月比15.8%減の日量1,250万バレルに低下。見かけの石油需要も前年同月比17.5%減の日量1,204万バレルへ落ち込み、工業活動の鈍化、精製マージンの悪化、EV普及の進展が重なった。製品では中間留分が堅調で、ICEガスオイル・クラックは1トン当たり76ドル近辺まで上昇。ウクライナによるロシアのウスチ・ルガ施設への攻撃報道や、ロシアによるディーゼル輸出規制の継続が支援材料となった。投機筋のネットロングは6週連続で増加し、2月以来の高水準となった。
地政学・供給リスク下のトレーディング戦略
ブレント原油が1バレル＝91ドルを上抜けて急伸する中、デリバティブ取引においては、今後数週間はコールオプションを活用して上値余地を取りに行く形で強気バイアスを維持することを推奨する。世界の日量石油消費のおよそ20%が通過するホルムズ海峡を中心に地政学的摩擦が続いており、供給途絶リスクは依然として高い。米国・イラン情勢は変動が大きいため、急激な価格スパイクに備えるヘッジとしてコール・スプレッドの活用を検討したい。
また、中間留分にも注目したい。先物市場では戦術的な機会が大きいとみている。日量24万バレル超を歴史的に処理してきたロシアのウスチ・ルガ処理施設への最近の攻撃に加え、ディーゼル輸出禁止が市場の逼迫を強めている。足元で1トン当たり76ドル近辺にあるガスオイル・クラックスプレッドのロングは、秋のショルダーシーズンに向けてリスクリワードが良好と考えられる。
一方、サウジアラビアがオマーン沖でのSTS移送を通じて原油グレードを販売している動きは、大手産油国が供給ラインの寸断に備えていることを示す。こうした分散はペルシャ湾外でのフロー確保に資する一方、同地域に構造的リスクが残存していることも浮き彫りにする。代替航路の拡大が従来の価格指標に影響し得るため、ブレント・ドバイ・スプレッドの動向を綿密に追うべきだ。
中国需要の減速とEV普及に伴う下振れリスク
下サイドでは、中国の需要減速を踏まえ強気姿勢とのバランスが必要となる。7月の製油所スループットは前年同月比15.8%減の日量1,250万バレルへ急落した。中国ではEV普及が急速に進み、足元のEV販売浸透率が歴史的な50%の節目を超えたことで、輸送燃料需要に恒常的な下押し圧力が生じている。このリスク管理として、需要要因による原油価格の急な調整に備え、プロテクティブ・プットの購入を検討したい。
今すぐ取引を始めましょう — VT Marketsのリアル口座を開設するにはこちらをクリックしてください。
