英国の労働市場統計（6月までの3カ月）を受け、英ポンドは対円で下落し、GBP/JPYはおよそ215.95まで軟化した。英国国家統計局（ONS）によれば、給与支払者数は前期の14.7万人から8.3万人増へと伸びが鈍化した。一方、ILO失業率は予想4.8%に対し4.9%で横ばいだった。賞与を除く平均賃金は前年比3.5%増と、前回および市場予想（ともに3.4%）を上回ったが、賞与を含む指標は予想の4.1%に一致しつつも、上方改定（4.3%→4.4%）後の前回からは鈍化した。
焦点は水曜日に発表される英国CPIへ移る。市場では総合インフレ率が6月の前年比2.6%から2.9%へ加速し、コアCPIは2.6%から2.5%へ鈍化すると見込まれている。市場は、イングランド銀行（BoE）が年末まで政策金利を据え置くとの見方に傾いている。日本では、日銀の動きを見込む声があるにもかかわらず通貨は相対的に弱含み、金利先物の織り込みは9月会合での25bp利上げ確率がおよそ80%を示唆している。
英国指標の鈍化局面でのデリバティブ取引機会
GBP/JPYが215.95近辺で推移するなか、デリバティブ投資家にとっては同通貨ペアのショート、または円コールオプション購入が有力な機会となり得る。英国雇用の冷え込みと、日銀の利上げが目前にあるとの見方が重なり、ポンドに対して強い弱気材料がそろいつつある。今後数週間はボラティリティ上昇に備える必要があり、とりわけ今週水曜日の英国インフレ指標が注目される。
英国労働市場の弱さと日銀のタカ派化の含意
最新の英国労働指標は、景気モメンタムの減速を明確に示している。雇用増加は8.3万人へと大きく減速し、失業率も4.9%へと小幅に悪化した。賃金上昇率は前年比3.5%と粘着的ではあるものの、雇用環境の冷え込みはBoEが高金利を維持する正当性を弱めうる。水曜日のCPIが予想される2.9%への加速を下回れば、GBP/JPYには短期的に下押し圧力が強まる可能性がある。
一方、市場は9月の日銀会合で25bp利上げが実施される確率を80%程度と織り込んでいる。過去のデータでは、2024年半ばの利上げ局面のようなタカ派シフトが、世界的な「円キャリートレード」の巻き戻しを急速に進め、円高を大きく促した例がある。想定される下振れ余地を取り込みつつ短期的な変動に備える手段として、GBP/JPYのプットオプション活用を推奨する。
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