市場は、カナダドル（CAD）の短期的な材料として、カナダの7月インフレ指標と、米国のセクション338関税を巡る期限が迫っている点に注目している。TDセキュリティーズは、総合CPIが前年同月比で0.1％ポイント上昇して2.9%となり、前月比では0.4%上昇すると予想。コア指標は横ばい見通しで、CPIトリム／メディアンは前年同月比1.85%、3カ月年率換算で1.6%とみている。6月小売売上高は横ばい予想で、先行的に示されていた0.4%増を下回る見込みだ。
通商政策は引き続き焦点だ。カナダと米国の当局者は、カナダからの輸出200億ドル（米ドル建て）に対する50%関税の回避を目指し、3週間にわたり協議を続けてきた。金融政策についてTDセキュリティーズは、カナダ銀行（BoC）が翌日物金利を2026年を通じて2.25%で据え置き、その後2027年に中立水準の2.75%へ戻すべく、1月と3月に各25bpの利上げを行うと予測している。景気関連統計では、自動車販売の堅調さが全体を下支えする一方、自動車を除く売上は前月比0.2%減が見込まれ、ガソリン価格の軟化が下押し要因として指摘されている。
—貿易政策の含意とボラティリティ上昇リスク
デリバティブ取引者には、米国セクション338関税の重要な水曜期限が近づくなか、カナダドル（CAD）のボラティリティ上昇に備えることを推奨する。交渉が決裂し、輸出200億ドルに対する提案済み50%関税が発動されれば、CADは急落する可能性が極めて高い。2018年の通商摩擦を振り返ると、同様の米国の関税示唆はカナダドルを短期間で2%以上押し下げた経緯があり、期近のUSD/CADコール・オプションは現状割安と考えられる。
インフレ見通しと金利先物
同時に、控える7月インフレ指標への備えも必要だ。総合CPIは2.9%へ上昇が見込まれる一方、コアは1.85%に据え置かれる予想である。この安定したコア指標は、9月2日の金融政策決定においてカナダ銀行が政策金利2.25%を維持する公算を高める。これを踏まえ、短期金利先物でプレミアムを売り、2026年後半までの利下げ・利上げ期待が固定化されるとの見立てに賭ける戦略が考えられる。
最後に、6月小売売上高は横ばいとなり、市場予想を下回って、当初の速報推計で示された0.4%増を外すと見込む。ガソリン価格低下による逆風と消費需要の弱さが、関税の帰趨にかかわらず通貨への圧力として残り得る。ストラドル買いなどUSD/CADのボラティリティ戦略でポジションを構築することで、国内要因と通商リスクという二つの材料を背景とした相場のブレイクアウト局面を捉えられる。
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