GBP/USDは、米雇用統計の弱さを受けてドルが下落し、9月の米連邦準備制度理事会（FRB）利上げ観測が後退したことで、10〜14日週の取引を1.3500近辺（7月15日以来の高値）で開始した。原油安も、英国経済にとってエネルギー起因のインフレリスクを和らげる形でポンドを下支えしている。地政学面では、ドナルド・トランプ氏がホルムズ海峡を巡るイラン—オマーン協議の進展に言及したことから警戒が続くものの、最終合意には至っていない。イングランド銀行（BOE）は前回会合で政策金利を据え置き、アンドリュー・ベイリー総裁はディスインフレのプロセスが継続していると述べ、原油の一段安は緩やかな政策運営の根拠を補強するとした。
木曜日には英国の第2四半期GDP速報値が発表され、前期比は前回の0.6%から0.2%へ減速が見込まれる一方、前年比は0.9%から1.6%へ加速、6月月次GDPは0.1%が予想されている。米国では、水曜日の7月CPIが総合3.4%、コア2.5%と見込まれ、その後、木曜日にPPI、金曜日に小売売上高とミシガン大学消費者信頼感指数（速報）が続く。テクニカルでは、H4（4時間足）は1.3470近辺での持ち合いを示し、上値のレジスタンス目標は1.3522および1.3535。一方で下方ブレイクなら1.3436、さらに1.3190が視野に入る。MACDはシグナルラインがゼロ上にあるものの、低下に転じつつある。H1（1時間足）では1.3434〜1.3500のレンジが示唆され、いったん1.3470方向への押しの後に1.3535への上昇余地がある。ストキャスティクスは50を下回り、20近辺へ低下後、80方向へ切り返す動きが見込まれる。
デリバティブ取引戦略と主要イベントリスク
GBP/USDが重要な1.3500水準近辺で推移するなか、デリバティブ投資家はボラティリティ上昇に備えるべきだ。足元のモメンタムを取り込むには、1.3500を明確に上抜けた場合に短期のコールオプションを活用したい。過去には、1.3500のような主要な心理的レジスタンスの突破が、1週間で150pips規模の急伸につながった局面がある。
水曜日は米CPIを最重要視する必要があり、コアインフレは2.5%が予想されている。結果が予想を下回れば、GBP/USDのコールを買い、1.3535のレジスタンス到達を狙う。逆にインフレが上振れした場合はドル高が進みやすく、1.3436をターゲットとするプットの方が有利な選択となり得る。
木曜日の英国GDPも重要イベントで、市場予想は成長率が0.2%へ減速する見通しだ。直近では前四半期が0.6%成長であったため、木曜日にサプライズ上振れとなれば積極的な買いを誘発しかねない。GDPが期待外れとなった場合の急落に備え、1.3434近辺にタイトなストップロスを設定して下振れリスクを抑えることを推奨する。
テクニカル見通しと原油価格の影響
原油安は現在、国内インフレリスクを低下させることでポンドの追い風となっている。過去10年を振り返ると、原油価格の持続的な下落は、サービス比率の高い英国経済への圧力を一貫して緩和し、通貨の下支え要因となってきた。中東交渉の進展を背景に原油が低位で推移する限り、この環境を生かして強気バイアスを維持したい。
テクニカル面では、1.3434〜1.3500の持ち合いレンジからの明確なブレイクを注視する。1.3436を下回る動きが確認されれば強気シナリオは崩れ、1.3190を目標とするショートへの転換が適切となる。現時点では、1.3470近辺の押し目を買い、1.3535を目標とする戦略が、最もリスクリワードに優れる。
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