EUR/CADは3日続落後に小幅反発し、週明け月曜日の欧州時間には1.6120近辺で推移した。ユーロ圏の景況感指標が改善し、ユーロを下支えした。センティックス（Sentix）投資家信頼感指数は8月に0.9へ上昇し、5カ月ぶりにプラス圏へ回復。3月にマイナス圏へ落ち込んだ後、7月は-3.1まで改善していた。
もっとも、クロスの上昇はカナダドルが原油と連動しやすい点で抑制された。WTI（ウエスト・テキサス中質原油）は1バレル＝77.20ドル近辺。原油はホルムズ海峡の再開を巡る不透明感で反発した。イランは週末にオマーンと安全な航路に関する協議を行い合意に近づいているとした一方、合意しても即時再開を意味しないと警告した。地域リスクは続き、イラン支援のイエメン・フーシ派がサウジアラビアのジャザン製油所への攻撃を主張したほか、アブダビ国営石油会社（ADNOC）が運航するタンカーが同海峡で攻撃を受けた。HSBCアセット・マネジメントは、足元で原油価格のボラティリティが上昇していると指摘し、とりわけ石油化学、肥料、産業ガスなどで供給不足を通じて企業借り手に波及する可能性があるとした。
地政学・経済要因を踏まえたEUR/CADのボラティリティ戦略
当社は、今後数週間のEUR/CADでボラティリティ上昇に備えるため、デリバティブ取引者はロング・ストラドルまたはストラングルといったオプション戦略の活用を検討すべきだと考える。通貨ペアは1.6120近辺で推移しているが、市場は「ユーロ圏の景気回復」と「原油高に支えられるカナダドル」という綱引きで狭いレンジに押し込められている。中東の地政学的緊張が一段と高まるか、あるいは一時的に沈静化するかで、この拮抗は大きく破れる可能性が高い。
ユーロの底堅さを理解するうえでは、ユーロ圏センティックス投資家信頼感が0.9へ上昇したことに加え、欧州中央銀行（ECB）がインフレ率を2%目標近辺にアンカーする取り組みを継続している点が挙げられる。過去データでは、投資家心理が数カ月の縮小局面を経てプラス圏に回復する局面では、ユーロが持続的な上昇モメンタムを形成しやすい。ユーロ圏指標が上振れを続ける場合の急伸に備え、短期のEURコールの購入を検討したい。
一方、カナダドルはWTI原油に強く連動しており、足元でも1バレル＝77.20ドル前後で底堅い。最近のエネルギー関連データでは、世界の原油在庫が直近四半期で1,000万バレル超減少しており、これが原油価格のファンダメンタルズ面の支援材料となっている。当社は、ホルムズ海峡での輸送混乱がさらに拡大する、あるいは原油生産が急減するといった局面に備え、CADエクスポージャーはアウト・オブ・ザ・マネーのCADプットでヘッジすることを推奨する。
セクターへの影響と株式オプションの機会
最後に、当社は為替市場にとどまらず、石油化学や肥料に大きく依存するセクターの株式オプションにも目を向けるよう助言する。重要な海上輸送路に対する地政学リスクは、歴史的に投入コストを押し上げ、企業の利益率を速やかに圧迫してきた。供給網の混乱が四半期決算に波及し始める局面では、脆弱な欧州の産業・化学大手を対象にプットを購入する戦略が大きなリターンにつながる可能性がある。
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