キャリートレードは2026年に入り、低ボラティリティ、金利差の拡大、そして比較的安定した米ドルに支えられ、堅調なパフォーマンスを示してきた。ただし、その前提条件は弱まり始めており、この戦略を追い風としてきた環境がどこまで持続するのかが問われている。
この動画では、2026年がキャリーに追い風となった理由を示し、伝統的な円キャリートレードと、ユーロを資金調達通貨とする新しいアプローチを解説する。また、今年最も注目されるキャリー・ポジションとされる取引を提示し、巻き戻し（アンワインド）の引き金となり得る3つの要因、および取引前に考慮すべき3つのリスク・ルールを整理する。キャリーの収益は急反転が起きるまで安定的に見える、という枠組みで説明されている。著者情報によれば、キャシー・リエン氏はニューヨーク大学スターン経営大学院を18歳で卒業し、為替を中心に金融市場で13年以上の経験を有する。
2026年のキャリートレードに浮上するリスク
2026年の高収益キャリートレードを支えてきた基盤に、亀裂が入り始めている。日本円やユーロなど低金利通貨で資金を調達し、高利回り資産へ投資する戦略は今年の「金鉱」となってきたが、市場環境は急速に変化しつつある。中央銀行が政策スタンスを転換するなか、デリバティブ・トレーダーには、今後数週間でのボラティリティ上昇とキャリー取引の踏み上げ（スクイーズ）に備えることを推奨したい。
緊迫感を理解するうえで重要なのは、この取引を駆動してきた金利差が縮小しつつある点だ。例えば最新データでは、日本銀行が政策金利を0.75%に向けて段階的に引き上げる一方、米連邦準備制度理事会（FRB）と欧州中央銀行（ECB）は利下げ局面を継続している。金利差縮小はネットの金利収益（キャリー）を押し下げ、キャリートレードの魅力を大きく損なうと同時に、突発的な通貨急変に対する感応度を高める。
トレーダー向けの防御的戦略（推奨）
過去を振り返れば、こうした巻き戻しがいかに短時間で連鎖（ドミノ）を引き起こし得るかは明らかであり、かつての円キャリー巻き戻し局面で見られたような急激な市場混乱に通じる。仮に円やユーロが対ドルで2〜3%といった規模で急伸すれば、デリバティブ・トレーダーが用いるレバレッジによって、数カ月分のキャリー収益が数時間で消し飛ぶ恐れがある。資本防衛の観点から、レバレッジの即時引き下げと、保有するキャリー・ポジション全体のストップロスのタイト化を推奨する。
加えて、突発的な市場の巻き戻しに備えたヘッジとして、ボラティリティ・オプションへの注目を提案したい。高ベータ通貨に対するアウト・オブ・ザ・マネーのプット買い、または円のコール買いは、比較的安価な保険として機能し得る。8月の夏枯れ局面に入ると市場流動性の低下が予想され、突発的な値動きが増幅されやすい。したがって、防御的なポジショニングを最優先としたい。
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