DBSグループ・リサーチは、シンガポールの2026年4～6月期（2Q26）GDP確報値が、速報値（前年比5.7％、季節調整済み前期比1.1％）から上方修正され、前年比5.9％、季節調整済み前期比1.3％になると予想している。上方修正の背景には、当初報告よりも製造業が強かったことに加え、貿易関連サービスの活動が堅調だったことや、6月の再輸出の持ち直しを受けて、サービス部門の伸び率も上振れ修正される可能性があることが挙げられる。
26年上期（1H26）の成長率がトレンドを上回って推移していることから、DBSグループ・リサーチは、政府が2026年の公式GDP成長率見通しを現行の2.0～4.0％から4.0～5.0％へ引き上げる確率が高まっているとみる。もっとも、見通しに対する不確実性や下振れリスクへの言及は引き続き維持される見通しだ。
通貨・株式デリバティブへの示唆
シンガポールの2Q26 GDP確報値が前年比5.9％へ上方修正される見通しであることから、デリバティブ・トレーダーはシンガポールドル（SGD）高を見込んだポジション構築が有効だと考える。速報値の前年比5.7％からの上方修正を踏まえると、シンガポール金融管理局（MAS）は通貨高を容認する引き締め的な金融政策スタンスを維持する可能性が高い。短期のSGDコール・オプションの買い、またはSGD先物のロングを提案する。過去データでは、GDPの上方修正局面でSGDが対米ドルで堅調に推移しやすい傾向が示されている。
製造業と貿易関連サービスの伸長は、シンガポール株のデリバティブ投資妙味が高いことも示唆する。ストレーツ・タイムズ指数（STI）先物のロング、あるいはMSCIシンガポール指数のコール・オプション購入を推奨する。再輸出の顕著な持ち直しや、非石油国内輸出（NODX）の安定化など最近の貿易統計は、この製造業の勢いが四半期後半にかけても継続する可能性を示している。
金利見通しとリスク管理戦略
金利デリバティブ市場では、シンガポール翌日物金利平均（SORA）が底堅く推移するシナリオを基本とするポジショニングを推奨する。主要グローバル中銀が利下げに動く局面でも、シンガポール景気がトレンドを上回る限り、域内のスワップ金利は高止まりが長引く可能性が高い。こうした乖離を活用する戦略として、短期ゾーンのSORA金利スワップでペイ・フィックス（固定金利支払い）を構築することが考えられる。
強気見通しであっても、年後半に向けて依然として指摘される世界的な下振れリスクと不確実性に対して能動的なヘッジが必要だ。政府が通年GDP見通しを4.0～5.0％へ公式に引き上げたとしても、世界需要の急変は市場のボラティリティを高め得る。今後数週間で確報値が公表される局面に備え、株式ポジションにはプロテクティブ・プット（保険的なプット・オプション）を用いたリスク管理を提案する。
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