米ドル指数（DXY）は、7月の米雇用統計（NFP）が市場予想の「8.0万人増」に反して「2.3万人減」となったことを受け、100.00を割り込んだ。加えて、6月分は2.0万人へ下方修正され、平均時給（前年比）は3.2%へ鈍化。市場の関心は、水曜日に発表される米消費者物価指数（CPI）へ移る。予想は総合で前年比3.4%、コアで同2.5%とされ、米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ期待シフトが続くかどうかを左右する見通しだ。木曜日にはFRB高官のハマック、バーキン両氏の発言も控える。週内はこのほか、米生産者物価指数（PPI）、小売売上高、ミシガン大学消費者信頼感指数（速報）も予定され、中国は日曜日にCPIとPPIを公表する。

他方、豪準備銀行（RBA）は火曜日に金融政策会合を開催し、政策金利は4.35%で据え置きが見込まれる。ブロック総裁の発言は木曜日。中国のCPIは前年比0.8%、PPIは同3.8%が市場予想。英国は木曜日に4-6月期GDPを公表し、予想は前期比0.4%（前回0.6%）へ減速、月次GDPは前月比▲0.1%が見込まれる中、ポンド／ドルは1.3500近辺で推移。ユーロ圏では金曜日の4-6月期GDP（速報）が前期比0.4%、前年比1.0%と予想され、雇用者数変化も併せて公表、ユーロ／ドルは1.1550を上回っている。ドル／円は158.00を下回り、日本の材料は日曜日の6月経常収支のみ。金（ゴールド）は4,300ドル超で週を終え、CPIやホルムズ海峡を巡るリスクに敏感な地合いとなっている。

米ドル安局面におけるデリバティブ戦略

米ドル指数が100.00を割り込み、7月の雇用者数が想定外に2.3万人減となったことで、ボラティリティ上昇に備えるべきだ。労働市場の大幅な下振れは、FRBが積極的な利下げ局面へ向かうとの市場見通しを決定的に押し上げた。水曜日のインフレ指標を前に、DXYの短期プット（売る権利）を購入し、さらなるドル安に備える戦略を推奨する。

水曜日のCPI（総合3.4%、コア2.5%予想）は、ドルの方向性を最終的に決める材料となる。結果が予想に沿う、あるいは下回れば、FRBのハト派転換が一段と確度を増し、ドル売りが深まる可能性がある。インフレ結果がどちらに振れてもブレイクが起こりやすい局面として、主要ドル通貨ペアでストラドル戦略を活用し、変動拡大を取りにいくことを提案する。

ユーロ／ドルは1.1550超の約2カ月高値圏で推移しており、ユーロ圏の4-6月期GDP公表を控える中、上値余地を取り込むコール（買う権利）が有効とみる。ポンド／ドルは1.3500近辺の上値抵抗を試しており、木曜日の英GDP（前期比0.4%へ減速予想）を前に、ポンドエクスポージャーのヘッジを推奨する。過去には、英国景気の減速と製造業の縮小が重なる局面でポンドが急反落しやすく、防御策としてプットが魅力的になりやすい。

主要クロス、ゴールド、豪ドルの見通し

ドル／円は、米雇用統計の弱さを受けて円高が進み158.00を下回るなど、引き続き高い感応度を示している。足元では日米当局による共同の市場介入が意識されており、突発的な価格スパイクのリスクは極めて高い。デリバティブ取引では、円の「裸のショート」は避け、バーティカル・スプレッドなど損失を限定できる戦略を用いるべきだ。

ゴールドは4,300ドルを上回る歴史的な上昇局面にあり、世界的な利下げ期待の高まりが追い風となっている。過去の傾向では、FRBの利下げサイクル開始後の数カ月間にゴールドが平均8%〜10%上昇するケースが多く、足元のマクロ環境と整合的だ。金先物のロング継続を推奨する一方、CPIが上振れ（ホット）するリスクに備え、トレーリング・ストップで利益を防衛するのが望ましい。

最後に、豪ドル／米ドルはRBAの政策判断を前に0.7100をやや下回って推移しており注視している。豪ドルの方向性は中国需要に大きく左右されるため、日曜日の中国CPI・PPIが週初の地合いを決めやすい。RBA据え置きと中国指標という二重の材料をまたぐ局面では、ノックアウト・オプションを活用し、リスク管理を徹底しながら機動的に対応することを提案する。

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