メキシコ中銀（Banxico）は政策金利（参考金利）を6.50%に据え置き、これで3会合連続の据え置きとなった。5月に利下げ局面が終了した後、今回の金融政策決定は理事会の全会一致で可決された。同行は、インフレに対するリスクバランスが引き続き上振れ方向に偏っているとし、総合・コアのインフレ率が従来想定よりも緩やかに低下すると見込む一方、今後の決定において政策を据え置くことが「適切となる」可能性を示唆した。
中銀はまた、インフレ率は2027年第4四半期に、許容変動幅（±1%）を伴う3%目標へ収束するとの見通しを改めて示した。予測は据え置きで、総合インフレ率は2026年第4四半期が3.5%、2027年第4四半期が3.0%。コアインフレ率は2026年第4四半期が3.5%、2027年第4四半期が3.0%と見込む。景気については、予測期間を通じて需給ギャップ（スラック）が残存するとし、成長に対する下振れリスクが引き続き存在すると述べた。Banxicoは年8回の金融政策会合を開催し、通常は米連邦準備制度理事会（FRB）の会合から約1週間後に行われる。
メキシコペソとデリバティブ戦略への含意
今週、メキシコ中銀が政策金利を6.50%で据え置いたことを受け、デリバティブ取引の参加者は今後数週間、メキシコペソ（MXN）の上昇を想定したポジショニングが有効と考える。Banxicoがインフレ上振れリスクに対応するため金利据え置きを志向している以上、通貨は相対的に競争力の高い利回りを維持しやすい。こうした継続的な金利面の下支えを取り込む手段として、USD/MXNのプット・オプション活用を推奨する。
この見通しは、メキシコのインフレ率が足元で4.1%近辺にとどまっていることを示す最新データによって裏付けられる。これにより実質政策金利は概ね2.4%程度と魅力的な水準にある。歴史的に、この規模の安定した金利差はキャリートレード資金の流入を促し、ペソの対ドルでの底堅さにつながってきた。また、Banxicoが当面の据え置き姿勢を明確にすることでMXNの価格変動が抑制されやすいとみられるため、アイアン・コンドルを用いて短期ボラティリティを売る戦略も検討に値する。
リスクとヘッジ上の留意点
もっとも、中銀が警告したように、景気のスラックが長引くことや成長の下振れリスクには注意が必要だ。これらの逆風に備えるヘッジとして、保険料が相対的に低い「保険」として、長期のペソ・プット・オプション購入を提案する。デリバティブのエントリーのタイミングを見極めるうえでは、米FRBの今後の政策パスとの相関を継続的に注視することが重要となる。
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