WTIは木曜日に反発し、市場はホルムズ海峡の通航を巡るイラン・オマーン間の枠組み案に関する新たな詳細を見極めた。米原油指標は1バレル当たり76.50ドル近辺で取引され、前日比で約2.80%高。枠組みにより供給フローが回復するとの期待から先に下落していたが、最新の内容からは戦前水準の操業環境への迅速な回帰は見込みにくいことが示唆され、地政学リスクの再評価につながった。
イランの準公式メディア、ファルス通信は、イラン議会の委員会が、米国・イスラエルなど「敵対的」な船舶の海峡通過を禁じる法案草案を審査していると報じた。違反した場合の罰則は船荷の価値の最大20%に達し得るという。また、イランに損害を与えたとされる国や個人に対しては、補償が支払われるまで通航を拒否できる可能性があるともした。提案されている航路では、入港船はイラン側に近い北側レーン、出港船はオマーン側に近い南側レーンを通すとしている。WTIは米国で生産され、クッシングのハブを通じて流通するライト・スイート原油の指標であり、需給、米ドル、APIおよびEIAの在庫統計（両者は通常、75%の確率で互いに1%以内に収れん）、OPECの意思決定に影響を受ける。OPECは12カ国で構成され、OPEC+は非OPEC加盟国10カ国が加わる。
Strait of Hormuz Tensions and Market Reaction
WTI原油は、ホルムズ海峡を「容易に通航できる」との見方が後退するなか、1バレル当たり76.50ドル付近へ反発している。提案されているイラン・オマーン合意の最新の詳細は、テヘランが敵対的船舶に対する厳格な禁止措置と、最大で船荷の20%に相当する罰金を科す意向であることを示し、世界の重要なチョークポイントを脅かしている。デリバティブ市場の参加者は、いったん織り込みが後退していた地政学リスク・プレミアムが急速に戻る状況に対応を迫られる。
状況を理解するうえで重要なのは、この狭い海峡を1日当たり約2,050万バレルの原油が通過している点だ。これは世界の液体石油消費の約20%に相当する。軽微な混乱や局所的な罰金制度であっても、世界の供給に深刻なボトルネックを生み、特定地域の運賃の急騰を即座に招き得る。オプション取引では、供給側ショックによる急変動を捉えるため、期近のアウト・オブ・ザ・マネーのコール買いに注目したい。
Trading Strategies Amid Volatility and Inventory Trends
地政学的緊張が高まる一方で、米国の週間原油生産も注視している。生産は日量1,320万バレルと過去最高水準近辺で推移してきた。直近のエネルギー情報局（EIA）データでは、米原油在庫が数百万バレル規模で予想外に減少しており、広範な景気不透明感があるなかでも国内需要が底堅いことを示唆する。トレーダーは、短期的な地政学要因による上振れと、在庫取り崩しという基調のギャップを活用し、ブル・コール・スプレッドの利用を検討すべきだろう。
今後数週間は、ホルムズ海峡での突発的なエスカレーションリスクが上方向に非対称であるため、高レバレッジのショートを抱え続けることは避けたい。代わりに、ストラドルやストラングルなどのロング・ボラティリティ戦略を優先し、OPEC+のモニタリング会合やテヘランの立法動向を受けて想定される急激な価格変動の取り込みを狙うべきだ。市場が新たな通航制限を消化する過程では、先物のタイトなストップロス設定による資本防衛が重要となる。
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