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米ドル/円は157.65近辺で下げ渋り、米経済指標の弱さが重し 日銀利上げ観測で円買い需要が強まる

by VT Markets
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Aug 5, 2026

USD/JPYは157.65近辺で推移し、ほぼ横ばい。米ドルのモメンタム鈍化が意識される一方、円には慎重ながら買いが入った。米指標は軟調だった。ADP全米雇用報告では7月の民間雇用者数が前月の9.8万人から4.4万人へ減少し、市場予想の7.0万人を下回った。ISM非製造業景況指数(サービスPMI)も54.5から54.1へ低下。サービス業の拡大は続くものの、ISM雇用指数は51.2から47.4へ落ち込み、採用の弱まりを示唆した。加えて、米財務省がイラン関連の制裁の一部を解除し、航空機2機および航空会社3社に対する制限を撤廃したこともドルの重しとなった。報道では、テヘランの承認待ちの「オマーン・イラン合意」草案で進展が示唆されている。

日本では、市場は日銀の6月会合議事要旨を受け、追加利上げを巡る議論を評価。米日金利差と並び、政策見通しが引き続き焦点となった。賃金データは引き締め観測を後押しし、6月の名目賃金は前年比+3.4%(5月は+3.2%)に加速。所定内給与は前年比+2.9%(市場予想+2.7%)、前月の+2.5%から上昇した。金利先物の織り込みでは、9月18日会合で日銀が25bp利上げし政策金利を1.25%とする確率が60%程度となり、従来の約40%から上昇。中立金利レンジは1.10%~2.50%とされた。別途、共同介入を巡るコメントとして「米国がユーロで円を購入した」との見方が示され、円の1日当たり売買代金は1.61兆ドルと推計。USD/JPYの200日移動平均は158.04が言及された。

Key Technical Levels and Intervention Signals

デリバティブ取引者には、USD/JPYの重要な200日移動平均である158.04の水準を注視することを推奨する。現状、通貨ペアは157.65近辺で持ち合っているが、このテクニカル上限は直近の米日共同介入によって強く補強されている。歴史的に、主要移動平均付近での協調的な中央銀行アクションは、上抜けの持続よりも急激な反転を誘発しやすい。

9月18日に日銀が25bp利上げして1.25%とする確率が60%へ上昇していることを踏まえ、円コール(USD/JPYプット)に焦点を当てることを提案する。日本の6月賃金伸び率が前年比+3.4%へ加速したことは、このタカ派シフトを裏付ける強いファンダメンタルズ材料だ。下方ブレイクを想定したポジショニングにより、米日金利差の縮小局面を収益機会として取り込みやすくなる。

Volatility Strategies and Downside USD/JPY Risk

現在、円は世界の外国為替取引全体のおよそ16.7%を占めており、突然の変化はデリバティブ市場全般に大きな影響を及ぼし得る。中央銀行イベントを控える中、ストラドルなどのロング・ボラティリティ戦略を検討すべきだと考える。このアプローチは、予想外の変動に対するポートフォリオ防御として有効であり、米雇用指標に軟化の兆候が続く局面では特に重要となる。

7月のADPで民間雇用者数の増加が4.4万人にとどまったことは、ドルの上昇モメンタムが弱まりつつあるとの見方をさらに補強する。過去の景気サイクルでも、米国の採用関連指数の同様の低下は、ドルロングの急速な巻き戻しにつながってきた。短期のUSD/JPYプットを活用し、下押し圧力の取り込みを狙いつつ、絶対リスクを厳格に限定することを推奨する。

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