ベッセント米財務長官は、日本の円防衛を支援するために「必要なことは何でもする」と述べ、日本がより多く借りられるようレポ・ファシリティの拡充に取り組んでいるとした。ドル円相場は、7月29日に163.56まで上昇した後、8月2日（日曜）に155.22まで下落し、その後反発して昨日は157.96まで戻した。ブリーフィングでは、戻りの節目として158.58（38%）および159.59（50%）のリトレースメント水準が示され、当局によるけん制（介入）余地を伴う「反発局面の進行」と位置づけた。
同ノートは、米国で予定される指標としてADP民間部門雇用者数とISM非製造業景況指数（PMI）を挙げた。また、イラン戦争および海峡を巡る地政学リスクが市場の方向性を左右する一方、再開期待の高まりを背景に株価指数は上昇したと指摘。別途、ウォーシュ氏は、FRBの会合回数を年8回から6回へ減らす案を提示し、これにより金利・利回りの発見機能を市場により委ねられると主張した。ブリーフィングはさらに、トランプ氏が強硬策と取引（ディール）の狭間で板挟みになっているとのFTの見立ても参照し、イランが通行料の獲得、制裁緩和の可能性、凍結資金の一部へのアクセスを得る余地があると主張。過去の局面における「59日目」と「29日目」を比較し、過去2年間の麻疹の感染者数・死亡者数がそれ以前の30年分の合計を上回ったこと、ならびにトランプ氏が訴訟の7割超で敗訴していることにも言及した。
ドル円における為替介入リスクと取引機会
ドル円が直近の反発水準近辺で推移するなか、デリバティブ投資家は為替市場での突発的な介入に備えるべきだと提言する。8月2日に155.22まで急落した後、158.58および159.59の戻り水準へ向けた上昇局面は、プット・オプションを用いたショート戦略の好機になり得る。ベッセント米財務長官の「必要なことは何でもする」との発言は、近く大規模なレポ・ファシリティ拡充が実行され、このドル高局面を押しつぶすことを意味すると当社はみている。
地政学ボラティリティと経済指標を踏まえた戦術的ポジショニング
地政学的緊張の高まりによりホルムズ海峡が焦点となるなか、市場では日中の急騰・急落が前例のない頻度で発生している。方向感リスクを抑えつつこうした大振れを取り込むため、主要株価指数でストラドルまたはストラングルの買いを推奨する。インプライド・ボラティリティはヘッドライン・リスクへの感応度が依然として高く、次の急変が起きる前にプレミアムを支払う戦略は魅力が大きい。
米国経済は底堅く、実質GDP成長率が年率換算で2.1%と強靱さを示していることがドルの下支えとなっている。直近のデータでは、ISM非製造業PMIが51.4で拡大領域を維持しており、内需の強さが確認される。強い米経済指標によるドル支援材料と、政権による積極的な通貨抑制策との綱引きを見極める必要がある。
イランとの合意が実現して一時的に安心感が広がっても長続きしない可能性が高く、リスク資産での長期的な強気ベットは避けるべきだ。世界の海上輸送路の混乱に備えるヘッジとして、原油の短期コール・オプションの活用を助言する。政治交渉は変動が大きく頓挫しやすいことから、タイトなストップロスと、損失を限定できるオプション構造に依拠することが唯一の安全策だと結論づける。
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