金（XAU/USD）は2日続伸し、アジア時間には2週間ぶり高値圏となる4,141ドル近辺で推移。米ドル（USD）の軟化を受け、4,150ドルを視野に入れている。値動きを下支えしたのは、ホルムズ海峡の再開につながり得る米国・イラン間の取り決め観測に加え、OPEC+が日曜日に9月からの増産を決定したこと。これを受けて原油は6月13日以来の安値へ下落した。原油安はインフレ懸念を和らげ、ひいては米連邦準備制度理事会（FRB）のタカ派的観測を後退させ、利回りを生まない金の支援材料となった。
一方、金利見通しは引き続き上値抑制要因だ。米労働統計局（BLS）によればJOLTS求人件数は736万件へ小幅減少。もっとも、カンザスシティ連銀のシュミッド総裁、フィラデルフィア連銀のポールソン総裁は引き締め寄りの論拠を示し、金曜日の雇用統計（NFP）を前に年末までの追加利上げ（借入コスト上昇）観測は残存している。市場は水曜日のADP雇用報告とISM非製造業PMIも注視。テクニカル面では、金は4時間足で200期間EMAを上抜け、RSIは65近辺、MACDヒストグラムもプラス圏。上値抵抗は4,130ドル超が意識され、下値支持は4,115ドル、次いで4,065ドル、4,043〜4,042ドル、4,020ドル、4,000ドルに位置する。
Technical Outlook and Trading Strategy
デリバティブ取引では、金が4,150ドルを目標とする中、小幅な押し目での買い場探しを提案する。本日の上昇で重要な200期間移動平均を上抜け、RSIも65と強めであることから、買い方が明確に主導権を握っていることが確認された。公表されたADP雇用統計とISM非製造業PMIへの反応で、本日は値動きが荒くなる可能性がある。
Macro Drivers, Historical Parallels, and Strategy
ホルムズ海峡の再開観測と、OPEC+による9月の増産計画が、ドル安基調の主要ドライバーとなっている。歴史的には、中東の地政学的緊張は安全資産需要を通じて数カ月で金価格を平均10%〜15%押し上げてきた。原油が6月中旬以来の安値圏へ下落する中、インフレ期待の低下はFRBに高金利を維持する圧力を和らげつつある。
米求人件数は昨年の高水準から736万件へ低下しており、労働市場には冷え込みの兆候が明確に表れている。この減速は、FRBが利下げ方向に傾くとの見方を支持し、金にとっては歴史的に大きな追い風となり得る。例えば、2000年から2011年にかけての長期利下げ局面では、米ドルの弱含みを背景に代替資産を求める動きが強まり、金価格は280%超上昇した。
今後数週間については、上昇余地を取り込みつつリスクを限定する手段として、ロングのコールオプション、またはブル・コール・スプレッドの活用を推奨する。短期的な調整で4,115ドルの支持線付近まで下押しする局面があれば、強気ポジションの好機とみる。金曜日のNFPには警戒が必要で、予想を下回る雇用指標となれば、金は4,150ドルの節目を上抜ける展開も十分あり得る。
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