ポンドは火曜日、対米ドルで持ち直した。GBP/USDは1.3419から反発し、1.3451(前日比+0.14%)まで上昇。米経済指標の軟化と原油安がドルの重しとなった。6月JOLTS求人件数は735.9万件と、前月の753.7万件から減少し、市場予想(740万件)も下回った。米貿易収支(赤字)は-733億ドルと、前月の-776億ドルから縮小したものの、市場予想の-730億ドルよりはやや赤字幅が大きかった。WTIは、ホルムズ海峡の再開に向けた進展の可能性が報じられたことを受けて4%安の1バレル=76.73ドルへ下落。ドル指数は0.04%低下し99.94となった。Prime Terminalのデータによれば、FRBの金融政策見通しも変化し、年末までの利上げ期待は約20bpとされ、前日から4bp低下した。
英国では主要経済指標の発表がなく、ジョン・ヒーリー財務相が閣僚に予算削減を求めたことを受け、アンディ・バーナム首相の下での財政政策に注目が集まった。テクニカル面では、GBP/USDは1.3445近辺のサポートを維持し、さらに1.3364付近の単純移動平均線(SMA)クラスターの上で推移。次の下値メドとして1.3308が挙げられる。RSI(14)は56.5。上値抵抗は1.3526および1.3548。米国では木曜日に新規失業保険申請件数、金曜日に非農業部門雇用者数(NFP)の発表が予定されている。
GBP/USD Outlook and Derivative Strategies
当社は、デリバティブ取引参加者は今後数週間でGBP/USDが強気のブレイクアウトとなり、1.3526のレジスタンス水準を試す展開に備えるべきだと考える。米10年債利回りが、労働需要の冷え込みを背景に足元で3.90%近辺へ低下しており、ドルには下押し圧力が強まりつつある。こうした上昇モメンタムを捉えるため、権利行使価格1.3500の短期コールオプションの買いを推奨する。
リスク管理では、三つのSMAと重なる重要サポートである1.3364を注視する必要がある。デリバティブ取引では、ブル・コール・スプレッドを組成することでプレミアムコストを抑えつつ、FRBの突発的なタカ派シフトによる逆風にも備えられる。例年8月は商いが薄く、突発的な流動性低下が急激な値動きを招きやすいため、損失限定型のオプション戦略がより望ましい。
Multi-Asset Positioning and Volatility Ahead
WTI原油が4%下落して76.73ドルとなったことは、原油安とドル指数(足元で100をわずかに下回る)軟化との正の相関が強まりつつあることを示唆する。当社は、マルチアセットのオプション活用も検討すべきだと提案する。例えば、GBP/USDのロングと原油先物のショートを組み合わせ、中東の地政学環境の変化に対するヘッジとする方法が考えられる。この二段構えのアプローチは、ホルムズ海峡を巡る外交交渉が想定外の障害に直面した場合でも、ポートフォリオの耐性を高める。
今週金曜日に米NFPの発表を控え、通貨オプションのインプライド・ボラティリティは足元の低位から上昇すると見込む。発表前にストラドルを買い、上下いずれの方向でも急変動から収益機会を狙うことを検討したい。雇用統計の消化後は、再びトレンドフォロー型戦略へ移行しつつ、新政権下で変化する英国の財政政策を注視していく。
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