米財務長官のスコット・ベッセント氏は火曜日、CNBCに対し、ホルムズ海峡の再開に向けたイランとの交渉は早ければ火曜または水曜にもまとまる可能性があると述べ、エネルギー価格は落ち着きを取り戻すとの見通しを示した。
この発言を受け、市場は即座に反応した。WTI原油は本稿執筆時点で3.29%安の1バレル当たり約76.20ドルに下落し、早い時間帯には3週間超ぶりの安値となる75.68ドルまで売られていた。
Outlook for Oil Markets and the Geopolitical Risk Premium
当社はデリバティブ取引参加者に対し、今後数週間にわたり、原油市場に上乗せされてきた地政学リスク・プレミアムの一段の剥落を見込んだポジショニングを推奨する。歴史的に、ホルムズ海峡は日量約2,000万バレルを通過しており、世界の石油液体消費量のおよそ20%に相当する。この重要なチョークポイント（海上の要衝）が再開に向かう可能性が高まれば、供給不安の後退を背景にWTIは次の主要サポートである1バレル72ドル近辺を試しやすい。
原油市場のボラティリティは急速に縮小すると見ており、現時点ではロング・オプション戦略の妙味は低い。Cboe原油ボラティリティ指数（OVX）は中東の緊張局面で急騰し、外交的な解決が発表されると急速に低下しやすい。トレーダーは、ベア・コール・スプレッドでプレミアムを売り、想定されるインプライド・ボラティリティの急低下（ボラティリティ・クラッシュ）を取り込むべきだ。
Trading Strategies and Risk Management Considerations
下落モメンタムの取り込みを狙う向きには、8月下旬満期で70〜73ドルゾーンをターゲットとするデビット・プット・スプレッドの活用を推奨する。本戦略はプレミアム高の影響を抑えつつ、下値追いが続く局面への備えとなる。また、ブレント—WTIスプレッドも注視したい。中東の海上輸送ボトルネックが解消される局面では、歴史的に同スプレッドは縮小しやすい。
もっとも、イラン合意の署名が遅れれば、激しいショートカバー（短期的な急騰）を誘発するため、タイトなストップロスの設定などリスク管理を徹底する必要がある。この地域の過去の外交努力では土壇場での障害がしばしば発生し、本日の3.29%下落が瞬時に巻き戻される可能性がある。正式な署名確認までは、ポジションサイズを保守的に抑えることを提案する。
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