インドルピーは火曜日の寄り付きで1米ドル＝95.33近辺と概ね横ばいで推移し、市場は水曜日に予定されるインド準備銀行（RBI）の金融政策決定を待っている。レポ金利は5.25%で据え置かれる見通しで、次回の発表は2026年8月5日（水）04:30に予定され、コンセンサスと前回値はいずれも5.25%となっている。6月の消費者物価指数（CPI）上昇率は前年比4.4%となり、RBIの2～6%の目標レンジ内にとどまった。一方で、商品市況とモンスーンの弱さが上振れリスクとして挙げられた。
原油価格は、米国とイランの協議に注目が集まる中で堅調となり、8月19日満期のMCX原油先物は約1.3%高の7,745ルピー近辺。輸入依存度の高い経済にとって逆風となり得る。ドルは、14:00 GMTに発表される6月JOLTS求人件数（予想745万件、5月759.4万件）を前に月曜日の上昇分を維持し、ドル指数は100.00近辺で推移した。USD/INRでは、スポットが20日EMAの95.7234を下回って推移し、RSI（14）は44.18。上値抵抗は95.72および96.00、下値支持は94.80および94.21に位置する。
RBI金融政策決定を巡るデリバティブ取引戦略
インド準備銀行が明日、レポ金利を5.25%で据え置くとの見方が広がる中、デリバティブ投資家にはショート・ストラドルやアイアン・コンドルといったレンジ相場型の戦略を推奨する。過去の傾向として、インドの小売インフレ率はRBIの2～6%の目標レンジ内に概ね収まり、突発的な金融政策サプライズの可能性を低下させている。政策の安定は、超短期的にUSD/INRを横ばい圏にとどめやすく、オプションのプレミアム収益（プレミアム回収）戦略が有効になりやすい。
テクニカル面では、USD/INRが20日指数平滑移動平均（95.72）を明確に上抜けられない限り、USD/INRプット・オプションの買い、もしくは先物の売りを選好する。モメンタム指標は上昇の勢いの鈍化を示唆しており、相場が主要サポートの94.80に向けて下押しする余地がある。94.80を割り込めば、6月安値近辺の94.21を下値目標とする一段安も想定される。
マクロリスク：原油、ドル高、ヘッジ手段
インドは原油の輸入依存度が80%超であるため、変動性の高い米・イラン交渉や、足元で7,745ルピー近辺で推移するMCX原油価格を注視する必要がある。原油急騰は歴史的にインドの貿易赤字を拡大させ、月次で200億ドル超となる局面も多く、ルピーに強い下押し圧力を与えてきた。このリスクへのヘッジとして、USD/INRのショート・ポジションと併せて、MCX原油のコール・オプションをロングで保有することを提案する。
また、米JOLTSおよび非農業部門雇用者数（NFP）を控え、節目の100.00近辺で推移する米ドル指数の動向にも警戒したい。米雇用指標が強ければ、ルピーの直近の底堅さが急速に反転し、USD/INRが96.00の上値抵抗に戻る可能性がある。デリバティブ投資家は、米労働統計に起因する急変動に備え、あらゆるドル売り（ショート・ドル）ポジションに厳格なストップロスを設定すべきだ。
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