EUR/USDのテクニカル水準とボラティリティ戦略
デリバティブ取引を行う投資家は、EUR/USDが1.1558まで上昇した後に直近高値圏で持ち合っていることを踏まえ、1.1500の水準を注視したい。ユーロ圏の製造業PMIが小幅な拡大を示す51.9となったことも踏まえると、ブレイクアウトの可能性を捉えるため、タイトなオプションのストラドルの構築を検討したい。こうしたレンジ相場は、米ドル指数が心理的節目の100をわずかに下回る99.84近辺で推移する中で生じている。
米国・イラン交渉を巡る地政学的ヘッドラインは強い錯綜が続いており、市場センチメントは不安定な状態に置かれている。外交的な発言の急変に備えるヘッジとして、通貨ストラングルなど短期ボラティリティ系デリバティブの活用を推奨する。過去の事例では、中東で予期せぬ地政学リスクの高まりが急速な安全資産需要を招き、ドルが単一セッションで1.5％超上昇する局面もみられた。
今週の重要指標とFRB見通し
今週はJOLTS求人件数と米雇用統計（非農業部門雇用者数）の公表を控え、為替・商品市場の変動は大きくなる見通しだ。米製造業PMIが55.6と上振れサプライズとなったことから、雇用指標が強ければドルの短期急騰を誘発し得る。EUR/USDについては、下方リスクを限定しつつ、労働指標が下振れした場合のドル安シナリオにも備える観点から、バリアオプションによるポジショニングを提案する。
FRBが積極的な利上げ姿勢から距離を置きつつあることは、8月いっぱいにかけてドルの基調が脆弱になり得ることを示唆する。歴史的にみても、中央銀行がフォワードガイダンスを後退させる局面では、為替市場でトレンド転換が長期化しやすい。こうしたマクロ環境の変化を取り込む戦略として、秋の満期を持つ長期のEUR/USDコールオプションの構築が有効とみる。
EUR/USDは月曜日、米国・イラン外交を巡る強弱まちまちの材料と、介入に起因する軟化後の米ドルの底堅さを市場が見極める中、狭いレンジで推移した。執筆時点で1.1515近辺となり、日中には1.1558まで上昇しており、これは6月17日以来の高水準。ドナルド・トランプ米大統領は、イランへの計画されていた攻撃を中止し、交渉は月曜日に開始される見通しだと述べた。一方、イラン外務省報道官のエスマイル・バガエイ氏は、テヘランは現時点でワシントンと協議していないと発言し、リスク選好は抑制された。
経済指標は強弱が分かれた。米ISM製造業PMIは7月に55.6と、6月の53.3から上昇し、市場予想の54.0を上回った。2022年5月以来の高水準で、景気拡大は7カ月連続となり、此前の10カ月にわたる縮小局面を経て回復が続いている。ユーロ圏の製造業PMIは51.4から3カ月ぶり高水準の51.9へ小幅上昇したが、予想の52.0には届かなかった。米ドル指数は99.42（6月15日以来の安値）から反発した後、99.84近辺で取引された。市場の関心は米労働関連指標へ移っており、火曜日にJOLTS、水曜日にADP、金曜日に米雇用統計（非農業部門雇用者数）が予定されている。非農業部門雇用者数は米労働統計局（BLS）の月次報告に含まれ、FRBの「完全雇用」目標および2％のインフレ目標との関係で注視されている。
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