エジプト当局は、地中海沿岸の港で発生し2隻の船舶（うち1隻は米国のガス貯蔵タンカー）に延焼した爆発について、ドローン攻撃が原因だと発表した。現在の「イラン戦争」においてエジプト国内で初めての攻撃となり、スエズ運河を含むエネルギー回廊のリスクを高めた。市場全体の主要テーマは引き続き中東情勢と、ホルムズ海峡およびバブ・エル・マンデブ海峡にまたがる海上輸送の要衝（チョークポイント）への圧力だった。原油は、2025年5〜6月のイラン・イスラエル「12日戦争」で41.8%急騰した後、乱高下する展開。直近週では、米国とイランの攻撃が一時停止したとの見方からWTIが一時16.8%下落したが、その後、米国とサウジアラビアによるイラクでの親イラン勢力への新たな攻撃、イランによるミサイル発射再開、域内の海運・エネルギーインフラへの追加攻撃を受けて反転し、週の安値から11%反発した。
米株は乱高下し、ダウ工業株30種平均とS&P500種は上昇で終えた一方、ナスダックは相対的に弱含んだ。欧州では英FTSE、独DAX、スイスSMIなどが史上最高値（ATH）近辺ないし更新水準で推移。日本の日経平均は米国株に連動し、香港の主要指数は1月高値方向へ反発した。コモディティでは、貴金属は直近安値圏で底堅く、銅は半導体関連の動きと歩調を合わせて上昇、穀物は米中西部の天候改善で下落した。「食（エクリプス）シーズン」という枠組みと重なる形で、7月28日に日本でM7.1の地震が発生し、7月26日には台風ノウルが広東省に上陸して70万人超が避難、さらにフランス、スペイン、ギリシャ、トルコでは熱波に伴う山火事が広がった。
エネルギー市場のボラティリティとヘッジ戦略
エジプト地中海沿岸での今回のドローン攻撃を受け、エネルギー市場では極端なボラティリティに備える必要がある。スエズ運河と周辺水域は世界貿易の約12%と、海上輸送原油の約10%を取り扱っており、地域の混乱は世界のエネルギー供給に対する直接的な脅威となる。ブレントおよびWTI原油が大きく変動する中、デリバティブ取引ではエネルギー資産のプロテクション確保を検討したい。
歴史的に、こうした狭いチョークポイントでの地政学ショックは、2021年のスエズ運河封鎖（1日当たり推定96億ドルの貿易を阻害）に見られるように、原油価格の大幅な変動を招いてきた。我々は、方向性を決め打ちせずに拡大する値動きを取り込む手段として、WTI原油オプションでロング・ストラドルまたはストラングルの活用を推奨する。この戦略は、スエズ運河やホルムズ海峡への脅威が高まる局面で、インプライド・ボラティリティ上昇からの収益機会を狙える。
株式市場の反転と農業セクターの機会
8月12日の皆既日食、8月28日の月食が近づく中、株式市場も注意深く監視する必要がある。これらのタイミングは、歴史的に主要市場の反転や予期せぬ地政学ショックと重なりやすく、主要株価指数の急落を誘発し得る。我々は、既存のロング・ポートフォリオの下方リスクに備え、S&P500またはナスダックのプロテクティブ・プット購入によるヘッジを提案する。
エネルギーと株式以外では、農業セクターに機会が拡大している。穀物価格は一時的な天候改善を背景に足元で急落したが、夏の終盤にかけての天候悪化リスクを見据えると、小麦やトウモロコシ先物のコールオプションを検討する余地がある。極めて予測困難な月を乗り切るには、レバレッジを抑え、流動性を高く保つことが重要となる。
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