米商品先物取引委員会（CFTC）のデータによると、金の非商業部門のネットポジションは前回の＋183.9kから反転し、－163.4kとなった。これによりポジションはネットロングからネットショートへ転じ、報告期間中に投機筋スタンスが急変したことを示している。
最新の数値は、前回からネット契約数で347.3kの振れを意味する。CFTCの建玉動向は金先物の短期的な価格形成や流動性に影響し得るため、市場はこの動きが次回以降の公表でも継続するか注視する見通しだ。
投機筋がロングからショートへ急速にシフト
金市場では前例の少ない変化が起きており、大口投機筋がポジションを積極的に反転させている。最新のCFTC報告では、非商業部門のネットポジションが前回の＋183.9K枚から－163.4K枚へ急落した。この大幅な振れは、機関投資家が金の強気ポジションを急ピッチで解消していることを示唆する。
マクロ逆風下での戦略的見通し
この弱気転換の背景には、米経済の想定以上の底堅さがあり、ドル指数（DXY）の強含みを支えている。インフレに落ち着きの兆しが見られる一方、米国債利回りは高止まりしており、利息を生まない金を保有する機会費用は上昇した。当社は、デリバティブ取引参加者はこのモメンタムを重視し、短期的には弱気戦略に軸足を置くべきだと考える。
今後数週間の戦術としては、金先物のアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）プットオプションの購入、またはベア・プット・スプレッドの活用によりリスクを限定することを提案する。歴史的に、ネットポジションがこれほど急速に低下する局面では、金価格は下値支持線の試しに向かいやすく、1オンス＝2,250ドル近辺を視野に入れる展開もあり得る。ただし、ショートが積み上がった市場は急なトレンド反転に非常に敏感であり、厳格なリスク管理が不可欠だ。
地政学リスクの不測の高まりや、労働市場指標の急低下があれば、大規模なショートカバー（ショートスクイーズ）を誘発しかねない。したがって、ポジションサイズは小さく抑え、すべてのショートに厳格なストップロスを設定すべきである。当社は、今後発表される米雇用関連指標とインフレ指標を注視し、戦術的見通しを適宜調整する方針だ。
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