ユーロ圏の総合HICPインフレ率は7月に前年比2.9%へ上昇し、市場予想に一致、6月の2.8%から加速した。ユーロスタットの速報値が示した。前月比では、6月の0.1%下落から転じて0.2%上昇となり、欧州通貨同盟（EMU）全体で用いられるインフレ・バスケットの短期的な勢いが再び強まったことを示唆する。
食品・エネルギー・アルコール・たばこを除くコアHICPは、前年比2.4%から2.5%へ加速し、横ばい（2.4%）を見込んでいた市場予想を上回った。コアの前月比は横ばいで、前回の0.2%上昇から失速。指標発表後の序盤取引ではユーロはやや軟化し、EUR/USDは0.1%安の1.1517近辺となった。
ユーロとECB政策の見通し
ユーロ圏の総合インフレ率が2.9%へ上昇し、コアインフレも予想外に2.5%へ上振れたことを踏まえると、ユーロが一時1.1517まで下落した局面は、強い買い場になると考える。粘着性の高いコア指標は、景気を冷ますために欧州中央銀行（ECB）がより長く制限的な金利水準を維持せざるを得ないことを示唆する。今後数週間での通貨反発を見込み、短期のコール・オプションを用いたユーロのロング戦略を推奨する。
デリバティブとボラティリティ戦略への含意
今回の基調インフレの上振れは、ユーロ圏の債券および金利デリバティブに大きな影響を及ぼす。歴史的に、コアインフレがECBの2.0%目標を頑強に上回る局面では、短期金利先物が積極的な利下げ観測を速やかに剥落させる傾向がある。市場がよりタカ派的な政策経路を織り込み直すなか、エリボー（Euribor）先物の売り、またはペイヤー・スワップの構築を提案する。こうした織り込み修正は四半期末まで続く可能性がある。
また、ユーロ圏の根強い物価圧力と、他の主要中銀が進める緩和サイクルとの乖離は、為替ボラティリティを押し上げる公算が大きい。デリバティブ取引では、EUR/USDのストラドル買いといったインプライド・ボラティリティ戦略を検討し、短期的な値動き拡大からの収益機会を狙いたい。8月に予定されるECB高官の講演で、想定外にタカ派的な発言が出るリスクに備えたポートフォリオ・ヘッジを優先事項とすべきだ。
今すぐ取引を始めましょう — VT Marketsのリアル口座を開設するにはこちらをクリックしてください。
