ルピーは金曜日、対米ドルで1週間続伸し、前日のドル急落を受けて米連邦準備制度理事会(FRB)のインフレ抑制姿勢への確信が揺らいだことからUSD/INRは95.30近辺と、2週間超ぶりの安値を更新した。ドル指数(DXY)は前日に約0.9%下落して99.86近辺まで低下した後、足元では0.27%高の100.23前後。市場はケビン・ウォーシュFRB議長が先行きガイダンスの提示を避ける一方、インフレ対応のため必要に応じて政策を調整する姿勢を改めて示した点を見極めた。
原油高は、中東情勢(米国―イラン間の敵対行為)やホルムズ海峡、バブ・エル・マンデブ海峡周辺の緊張によるエネルギー供給リスクから、ルピーの上値を抑える要因となった。次の国内材料は8月5日のインド準備銀行(RBI)決定で、政策金利(レポ金利)は5.25%で据え置きが見込まれている。6月CPIは前年比4.4%上昇と、RBIの目標レンジ(2~6%)内に収まった。テクニカル面では、USD/INRは20日指数平滑移動平均線(EMA、95.81)を下回って推移し、RSIは44近辺。上値抵抗は95.81および96.00、下値支持は7月7日安値の94.80が意識される。
Bearish Momentum in USD/INR and Trading Strategies
インドルピーが堅調地合いを強め、USD/INRは95.30前後まで下落している。米FRBのインフレ抑制へのコミットメントに対する疑念が広がるなか、この弱気モメンタムを踏まえ、デリバティブ取引ではUSD/INR先物のショートを検討し、主要サポートである94.80への続落を狙う戦略を推奨する。リスク管理として、ストップロスは現在レジスタンスとして機能している20日EMA(95.81近辺)のやや上に設定したい。
RBIは8月5日に政策金利(レポ)を5.25%で据え置くとの見方が優勢であり、ルピーは短期的に安定しやすいと見込む。インドの消費者インフレ率は4.4%程度と管理可能な水準で、中央銀行の目標レンジ(2%~6%)内にあることから、発表後は期近オプションのインプライド・ボラティリティが低下しやすい。こうした環境では、オプション・プレミアムの割高感を抑えつつ下落トレンドを取り込む手段として、ベア・プット・スプレッドの構築が有効となる。
Energy Market Risks and Hedging Advice
もっとも、エネルギー市場については引き続き慎重さが必要だ。中東での地政学的緊張の高まりが原油高を下支えしている。歴史的にインドは原油需要の85%以上を輸入に依存しており、ルピーはエネルギーコスト上昇に対して感応度が高い。原油供給ショックによる急反転に備えるヘッジとして、アウト・オブ・ザ・マネーのUSD/INRコールオプションを保険的に保有することを推奨する。
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