ユーロ圏と米国のGDPはいずれも2026年4-6月期（Q2）に前期比0.4％増となった。ユーロ圏ではフランスとドイツが市場予想通りだった一方、ユーロ圏全体およびスペイン、イタリアは予想を上回った。中東紛争に伴うエネルギー主導のインフレショックにもかかわらず、上振れとなった。上期（H1）の製造業の企業マインドは、AI、防衛、電化（エレクトリフィケーション）、航空宇宙に支えられ底堅く推移した。米国の成長は予想を下回ったが、AI投資と家計消費の加速で底堅さを維持した。両経済とも輸入の増加がGDPのヘッドラインを押し下げた。
フランスのGDPはQ2に前期比0.2％増となった。航空宇宙（エアロスペース）輸出は前期比20％増と急伸し、寄与度は0.9％ポイントで、Q1の落ち込みを反転させた。資本財輸出は前期比3.5％増で過去最高となり、AI、防衛、EV、エネルギーに関連した電化需要が追い風となった。家計消費はQ1（前期比▲0.3％）から持ち直し、Q2は同0.2％増となった。自動車、とりわけEVとハイブリッドが牽引した。政府消費は前期比0.4％増で、2023年初から四半期平均0.3％増を維持しており、医療が主因となっている。企業投資は2四半期連続の減少後、前期比0.1％増と下げ止まった。INSEE（国立統計経済研究所）の産業調査における投資意向のバランスは18で、過去2年の7月平均を9ポイント上回った。
ユーロ高と米金利見通しに向けたポジショニング
今後数週間、ユーロの上昇を見込むポジションをデリバティブ取引者に推奨する。ユーロ圏の前期比0.4％成長は、市場予想を上回るサプライズとなり、中東のエネルギーショックに対する高い耐性を示した。ユーロは現在1ユーロ＝1.09ドル近辺で推移していることから、上振れを取り込む手段として、アウト・オブ・ザ・マネー（OTM）のEUR/USDコールオプションの買いを検討したい。過去には、ユーロ圏成長が予想を上回り、米国が予想を下回る局面では、EUR/USDはその後1カ月で1.5％〜2％上昇する傾向がある。
米国成長も四半期で0.4％となったが、輸入増がヘッドラインを押し下げており、基調的な国内需要は依然として強い。この堅調な消費支出とAI投資の大きさを踏まえると、FRB（連邦準備制度理事会）は市場が現時点で織り込むほど速いペースで利下げを急がない可能性が高い。トレーダーは、短期国債先物のショート、あるいは金利感応度の高い金融セクターに対するプットオプションの購入で、この見通しをトレードに活用できる。
航空宇宙・防衛・電化での戦術的機会
欧州の工業系デリバティブ、とりわけ航空宇宙・防衛分野に高い収益機会があるとみる。これらはフランスのGDPが前期比0.2％増へ持ち直す原動力の一つとなった。フランスの航空宇宙輸出が前期比20％増と急伸したことを踏まえ、主要な欧州航空宇宙・防衛株のコールオプション買いを提案する。過去の傾向では、これらのセクターで輸出が2桁増を持続する局面は、関連する株式オプションがその後の四半期に5％〜8％アウトパフォームしやすい。
さらに、設備投資と電化関連のロングを推奨する。フランス企業の投資意向は指数で18と、過去の平均を大きく上回っている。このトレンドは、世界的なAIインフラ投資に強く支えられており、2026年末まで年率25％超で成長すると見込まれる。デリバティブ取引者は、この構造変化を取り込む手段として、割安とみられるクリーンエネルギーおよび電化関連ETFのコールオプション購入により収益機会を狙える。
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