金は水曜日、3日続落となり、4,000ドルのサポート水準を再び試す展開となった。中東で外交進展が期待されていたことに伴うリスク選好の動きが後退したほか、イラクで米国およびサウジ勢力が関与する新たな攻撃が伝わり、地合いが変化した。さらにドル高が進み、金（地金）は上値の重い状態が続いた。
市場の関心は米連邦準備制度理事会（FRB）の政策決定と、ウォーシュ議長の発言に向けられている。FRBは7月会合で政策金利を据え置くとの見方が大勢である一方、市場では9月の利上げも織り込まれている。木曜日には、FRBが重視するインフレ指標である米6月PCEが発表予定で、インフレ見通しの精緻化につながるとみられる。主な上値抵抗線は4,077、次いで4,116、その先は4,166および4,180。下値支持線は3,960、次いで3,942、さらに3,900と3,842が意識される。
取引戦略とリスク管理
デリバティブ取引を行う投資家には、今後数週間にわたり4,000ドルの重要サポートを厳重に監視することを提案する。金は3日連続で下落しており、この水準を明確に下抜けた場合、次の主要サポートである3,960ドル、3,900ドルに向けて下落が加速する可能性がある。そのため、下振れ局面に備えた防御的なプットオプションの保有、またはショートの先物ポジション構築により、このブレイクダウン局面を収益機会として狙う戦略を推奨する。
直近の最大の材料はFRBの発表とウォーシュ議長のコメントであり、ドルが改めて強含んでいる点も踏まえる必要がある。金は歴史的に金利動向への感応度が高く、市場が9月利上げの可能性を織り込みつつある中で、タカ派的トーンが示されれば金への下押し圧力は強まりやすい。FRBのインフレ認識と7月の金利判断が公式に明確化されるまでは、ロングポジションは慎重に運用すべきだと考える。
主要なボラティリティ要因とテクニカル面の留意点
あす発表の米6月PCE価格指数は、FRBが重視する経済指標として、もう一つの重要なボラティリティ要因となる見通しだ。中東情勢の緊張、とりわけイラクを巡る最近の動きは、不確定要素（ワイルドカード）として、短期的な安全資産買いを突発的に誘発する可能性もある。高ボラティリティ環境に対応するため、ショートポジションにはタイトなストップロスを設定するか、上下いずれの急変動にも対応できるストラドル戦略の活用を助言する。
過去のタカ派的なFRB局面では、金の調整は平均して5～10％程度進んだ後に明確な下値を形成してきた。直近高値から同程度の下落が起きた場合、下値目標として挙げる3,842ドルのサポートと整合的である。レンジ取引を志向する投資家には、4,077および4,116の強い上値抵抗線近辺にショートの指値を置き、短期的な戻り局面（リリーフラリー）を捉える戦略を推奨する。
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