EUR/USDは、地政学的な緊張緩和が引き続き市場で織り込まれることを前提に、先週安値を形成した可能性があるとされた。一方で、夜間に軍事攻撃が再開されたことで、警戒の必要性も改めて浮き彫りとなった。1.15を明確に上回る形での持続的な上昇は、（1）米国の経済指標または当局者発言を受けたFRBのハト派的な再評価、（2）リスクセンチメントの安定、という2条件に左右されるとの見立てだった。
ユーロ圏の経済指標予定が乏しい中、短期的な方向性は主として米連邦公開市場委員会（FOMC）に連動するとされた。ベースラインとして「小幅なハト派サプライズ」を想定する場合、EUR/USDは向こう数日で1.1400～1.1450レンジへ回帰するとの見方が示される一方、中東関連のヘッドラインが改善しても、半導体セクターの混乱が上値を抑える要因になり得ると指摘された。
テクニカル見通しと取引戦略
当方は、EUR/USDが明確なボトムを固め、向こう数日にかけて1.1400～1.1450レンジへと着実に切り上がる局面に入ったとみる。デリバティブ取引では、この初動の上昇モメンタムを取り込むべく、EUR/USDのロング・コールオプション、またはブル・コール・スプレッドの組成を検討したい。例年の夏場の取引は流動性が低下しやすく、上昇トレンドが一度出始めると値動きが増幅しやすい点にも留意が必要だ。
FRBの政策転換、市場リスク、リスク管理
1.1500の節目を持続的に上抜けるには、米景気指標の弱含みを伴う形で、FRBの明確なハト派シフトが必要となる。直近の米インフレ指標が2.5%近辺へ低下し、GDP成長率も1.6%へ減速していることは、市場が政策見通しを再評価する上で格好の統計的背景となり得る。FOMC声明では、追加利下げを示唆するシグナルが出るかを注視したい。利下げ観測が強まればドル安・ユーロ高を促しやすい。
ただし、世界的な半導体セクターのボラティリティ継続や突発的な地政学ヘッドラインが、ユーロの上昇を抑制し得る点には警戒が必要だ。実際、直近のテック株調整が示す通り、リスクセンチメントは急速に悪化し得て、その局面では資金が一時的に安全資産としてのドルへ回帰しやすい。取引資金を守る観点から、スポットではタイトなストップロスの設定、あるいは急落局面に備えたコラーストラテジーの活用によるヘッジを推奨する。
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