USD/CADは火曜日、1.4105近辺で推移し、当日比0.14％安となった。もっとも、米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策決定を前に市場が様子見姿勢を強めるなか、直近高値圏にとどまった。米ドルは明確な方向感を欠き、FRBが政策金利を据え置くとの見方が優勢。関心は更新される経済見通し（プロジェクション）と、ケビン・ウォーシュ議長の発言に集まった。カナダではカナダドルが小幅な反発を試みたが、原油安が重しとなった。WTIは週初来安値を更新。米国とイランの協議が続くなか、報告される違反にもかかわらず停戦維持を図る動きがみられ、エネルギー輸出国通貨にとって逆風となりやすい地合いが意識された。
米国指標は強弱まちまち。ADP雇用者数の4週平均は1.5万人へ鈍化し、コンファレンス・ボード消費者信頼感指数は7月に90.8と、前回の92.2から低下。今週は据え置きが見込まれる一方、今後数カ月のFRBスタンスが従来ほどタカ派になりにくいとの観測を補強した。スコシアバンクの均衡水準推計は1.4086へ小幅に上昇したが、対米での短期金利差の大きさが主な制約であり、原油軟化も逆風だと指摘した。
—レンジ取引戦略とコモディティリスク管理
当社は、足元で1.4105近辺にあるUSD/CADについて、デリバティブ取引ではレンジ相場を前提とした戦略に注力することを提案する。スポットは理論的な適正水準（ファンダメンタルのフェアバリュー）推計1.4086に極めて近く、強い方向性に賭ける取引はリスクが高い。FRBの政策決定を前にした一時的な持ち合い局面を捉えるため、短期のアイアン・コンドルやストラングルなどのオプション戦略の活用を推奨する。
米国とカナダの金利差の大きさが、カナダドル安を主に支えるアンカーとして残っている。過去の経験則では、米国とカナダの2年国債利回り格差が50bpを上回る局面では、カナダドルは目立った上昇を示しにくい。FRBが現行の政策金利を維持する限り、USD/CADが1.4000方向へ短期的に下押しする局面では、USD/CADのコールオプションを買いで拾う戦略が有効とみる。
併せて、WTI原油の動向を注視したい。中東の地政学リスクの緩和を背景に、足元では1バレル＝68ドル付近まで下落している。エネルギー関連はカナダの輸出収入全体のおよそ20％を占めるため、原油安はカナダドルの戻りを引き続き抑制しやすい。トレーダーは、商品市況の追加下落に備えるヘッジとして、長期のCADプット（カナダドル売り）オプションを購入することで機会を見いだせる。
—FRB政策転換への備え
一方で、消費者信頼感が90.8へ低下したことや、ADP雇用の伸びの弱さといった米経済指標の冷え込みは、景気減速が緩やかに進む兆候を示している。この流れが続けば、年後半にFRBがより緩和的なスタンスへ傾き、金利差が縮小する可能性がある。こうした局面転換に備え、満期が2026年後半に設定された長期のCADコール（カナダドル買い）オプションを段階的に積み上げていくことを推奨する。
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