米国のドナルド・トランプ大統領は、イランはもはや合意を破ることはできないとの見方を示す一方、発電所や橋といった重要インフラへの攻撃は回避したい意向を示した。FOXニュースのインタビューで、イランの地下核施設「ピッケルアックス・マウンテン」について「大きな問題ではない」と述べ、米国は現在イランに対して「非常に強い立場」にあると語った。
これらの発言は、中東での即時的なエスカレーションに対する市場の懸念を和らげた。ワシントンがテヘランへの外交的圧力を維持しつつ、対立の範囲を限定する姿勢を示したためだ。為替市場では、インタビュー後に米ドルが下落。米ドル指数（DXY）はそれまでの上昇分を吐き出し、執筆時点で101.53近辺と横ばいで推移した。一方、WTI原油は1.24%下落し、報道時点で約80.20ドルとなった。
エネルギーデリバティブと原油ボラティリティの見通し
中東の地政学的緊張が沈静化に向かうなか、エネルギーデリバティブ取引者は原油のリスクプレミアムが一段と低下する展開に備えるべきだと考える。WTIが80.20ドルまで下落していることを踏まえると、地域インフラに対する当面の脅威が後退する局面では、プットオプションの買い、あるいは先物のショートに妙味がある。過去のデータでは、軍事的エスカレーションへの警戒が後退すると、原油価格から5〜10ドル程度の上乗せ分が剥落するケースが多く、今後数週間でWTIが70ドル台半ばへ低下する可能性がある。
また、エネルギーデリバティブ全体でインプライド・ボラティリティが低下する局面も取り込みたい。警戒感の緩和は、CBOE原油ボラティリティ指数（OVX）が直近のリスクオフ局面での急騰後、過去平均へ回帰する公算を示唆する。原油を対象にアイアンコンドルの売りや、アウト・オブ・ザ・マネーのコールスプレッド売りといったショート・ボラティリティ戦略を用い、プレミアムの急速な減価を狙うことができる。
為替市場戦略とリスク管理
為替市場では、米ドル指数（DXY）が101.53へ軟化したことが、リスクオン環境への回帰を示唆する。重要な下値支持線である101.00を試す局面では、ユーロや円など主要通貨の対ドルで優位となるデリバティブ取引を推奨する。歴史的に、外交面での緊張緩和局面ではドルが横ばい〜軟化しやすく、新興国資産が押し上げられる傾向があるため、強気の通貨スワップは魅力が高い。
足元では安心感が広がる一方、政権は合意遵守をめぐりイランに厳しい姿勢を維持している点には注意が必要だ。外交的なレトリックが急変すれば、これらの市場トレンドは急速に反転し得るため、原油ショートにはタイトなストップロス設定が不可欠である。また、地政学リスクの予期せぬ転換に備えたヘッジとして、安全資産関連の割安な長期コールオプションにポートフォリオの一部を配分することを提案する。
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