マネー・メタルズ・ポッドキャストで市場ストラテジストのグレゴリー・T・ウェルドン氏は、調整局面を経て貴金属に対する見方が再び強気に転じたと述べ、長期的な上昇トレンドは崩れていないとの認識を示した。同氏は、スポットが100ドルを上回っていた局面で96～98ドルで手仕舞った後、銀は1オンス＝61ドル付近まで下落し、下振れシナリオでは54ドル近辺もあり得ると見込んでいたという。銀が再び60ドルを上回る中、現物保有を積み増す余地が再び出てきたとし、銀関連株のあるポジションでは、利益確定前に最大217%上昇した後でも167%のリターンを得たと例示した。さらに、36.50ドル超えのブレイクアウトを構造的な節目として挙げ、5～7年の長期では1オンス＝約326ドルを目標に据えた。
議論は市場リスク、インフレ、地政学にも広がった。ウェルドン氏は人工知能（AI）を「バブル」と位置づけ、インフラ、半導体、データセンターへの巨額投資は飽和に近づいていると主張。長期金利の上昇については、成長減速と財政負担のシグナルであり、最終的には米連邦準備制度理事会（FRB）を量的緩和へ回帰させる可能性があるとの見立てを示した。インフレ要因としては、米西部の積雪量の少なさ、北カリフォルニアでの霧による水分供給の減少、米海洋大気局（NOAA）が来年4月まで続く「深刻な」エルニーニョを想定していることを挙げ、タイの砂糖、ブラジルおよびベトナムのコーヒーへの影響に言及。原油備蓄も歴史的低水準だと述べた。また、中国、ロシア、ベトナムが世界のレアアース資源の80%超を掌握しているとし、米国債務の増加と粘着的なインフレと相まって、金を戦略的に保有する意義が強まると指摘した。
貴金属、デリバティブ、ポジショニング
当社は、貴金属の力強い反発に向けて、デリバティブ・トレーダーは直ちにポジション構築を進めるべきだと考える。とりわけ銀が60ドル台で安定している点は重要だ。100ドル近辺の高値から急反落した後も、銀の供給不足（サプライ・デフィシット）という基調要因は変わらず、ロングのコールオプションは魅力度が高い。長期のLEAPS（長期期限オプション）またはブル・コール・スプレッドを積み増し、世俗的（セキュラー）な強気相場の次の上昇局面を取りにいく戦略を推奨する。
AI、天候、エネルギー、金融政策リスク
当社はまた、AI分野における巨額の設備投資にも注視している。これがテック業界を転換点へ押し上げているためだ。主要テック企業がAIインフラに年間2,000億ドル超を投じる中、投資の飽和点が近づき、株式市場で急激な調整を誘発する可能性があるとみる。トレーダーは、主要な半導体・テクノロジーETFのプットオプションを購入し、差し迫る下振れリスクへのヘッジを検討したい。
厳しい気象パターンとして、2027年4月まで続くと予測されるエルニーニョは、世界の農業生産を大きく混乱させる恐れがある。こうした天候攪乱に加え、米国の原油在庫が歴史的低水準近辺で推移していることから、農産物・エネルギーのデリバティブにとって「完璧な嵐（パーフェクト・ストーム）」が形成されつつある。当社は、供給逼迫が数週間のうちに価格を押し上げるとの見立てから、砂糖、コーヒー、原油先物のロングを提案する。
米国の国家債務が急速に40兆ドルへ接近する中、FRBが引き締め的な金融政策をこれ以上長く維持するのは困難になる公算が大きい。景気が急減速すれば金融刺激策への回帰を迫られ、歴史的にみて、これは債券利回りの低下と貴金属価格の上昇を招いてきた。デリバティブ・トレーダーは、金利スワップや長期国債先物のロングを活用し、将来的な政策転換（ピボット）を収益機会として取り込むべきだ。
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