USD/CADは前日小幅高の後に反落し、週明け月曜のアジア時間は1.4080近辺でもみ合った。週末に米・イラン間の軍事的対立が一時停止し、地政学的緊張の緩和を受けて米ドルが軟化したことが背景。もっとも、緊張は13日間にわたり段階的に高まっていた経緯があり、イラン支援のイエメンのフーシ派が紅海沿岸のサウジ施設への攻撃を主張したことで、エネルギー供給リスクを巡る警戒感は残った。
報道によれば、米国は迎撃ミサイル在庫の目減りや、イラン国内での残存目標の不足を懸念し、攻撃を停止したという。別途、市場では米連邦準備制度理事会(FRB)が水曜日に政策金利を据え置き、その後9月に利上げを再開するとの見方が大勢だが、少数ながら今週のサプライズを想定する向きもある。USD/CADの下げは原油安に伴うカナダドルへの下押し圧力で一定程度抑制された。WTI原油は週明けに弱含みのギャップで始まり、5%超下落して、執筆時点で1バレル=84.50ドル前後で取引されていた。
FRB決定と取引戦略
デリバティブ取引参加者には、水曜日のFRB政策金利決定を控え、USD/CADのボラティリティ上昇に備えることを推奨する。市場のコンセンサスは、FRBが政策金利を据え置いた後、9月に利上げに踏み切るというものだが、タカ派的なサプライズがあれば急激なブレイクアウトを誘発しかねない。USD/CADが重要水準の1.4080近辺で推移するなか、短期のストラドル(同一行使価格のコールとプット)やストラングル(異なる行使価格のコールとプット)の活用により、政策不確実性の高まりを取り込む戦略を提案する。
原油価格ショックとオプション・ポジショニング
カナダドルは、WTI原油が週明けに5%超下落して1バレル=84.50ドル前後で推移していることを受け、強い下押し圧力にさらされている。過去の経験則では、週次でこれほど急な原油下落が起きた場合、その後2週間でCADが0.8%〜1.2%程度下落(通貨安)するケースと相関がみられる。この関係性を活用する観点から、原油安がUSD/CADの下値を支え、さらなる下落余地を限る可能性が高いとして、USD/CADのコールオプション買いを選好する。
週末の米・イランの軍事的対立の一時停止により米ドルは一時的に落ち着いたが、中東の地政学リスクは依然として予測不能だ。過去の緊張激化局面では、海上輸送路に対する脅威が再燃すれば原油が90ドル台方向へ急反発し、CADが即座に持ち直して足元の流れが反転する可能性がある。したがって、今後数日に想定されるニュース主導の急変動に備え、オプションポジションにはノックアウト(バリア)条項の活用によって急激な市場反転リスクを抑制することを提案する。
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