原油反発でFXポジショニングはディフェンシブに傾斜
FXのポジショニングは、JPYとEURを中心にディフェンシブ化した。JPYは週次で最も悪化し、ネットポジションは29,462枚減少して152,125枚のショート（過去分布の第3パーセンタイル近辺）となった。一方、USD/JPYは0.57%上昇。EURも続き、ネットエクスポージャーは28,733枚減少して41,338枚のショートとなり、EUR/USDは0.19%下落した。AUDはAUD/USDが0.33%上昇するなかでも売りが9週連続で継続。GBPは4週連続でショートカバーが進み、ネットポジションは15,692枚増加したが、英ポンドは0.13%下落した。
WTIはクロスアセットで最も強いポジティブな整合性を示した。8週連続の売り越しの後、原油価格が7.02%上昇するなかで投機筋のネットポジションは19,006枚増加。ネットロングは81,689枚（過去分布の第7パーセンタイル近辺）で、建玉の4.4%に相当する。その他では、金はスポットが0.55%上昇した一方、ポジショニングは2週連続で低下。VIXはボラティリティが1.54%低下するなか、ショートが11,078枚増加した。コーヒーはポジションが軟化するなか価格が1.56%下落。CADは通貨が下落する一方で、10週連続の売りの後にポジショニングが小幅に改善した。
ディフェンシブな通貨ポジショニングはJPY・EURショート優位
通貨市場ではディフェンシブへのシフトが鮮明で、日本円とユーロの弱気モメンタム再開に合わせやすい局面とみる。円のネットショートは152,125枚まで急拡大し、USD/JPYの上昇とともに過去水準の下位3%近辺に位置する。ユーロもネットショートが4.1万枚超へ急速に積み上がっており、JPY・EURはいずれも戻り局面でのショートを検討したい。
WTI原油の上昇が際立つ；AUDとGBPは慎重姿勢
現時点で最も分かりやすい機会はWTI原油だ。約2カ月にわたる持続的な売りの後、力強いポジティブ・リバーサルが確認されている。原油は直近1週間で7%超上昇し、投機筋のネットロングも19,006枚増加した。ネットロングは過去分布の第7パーセンタイル近辺にとどまり、建玉比率も4.4%にすぎないため、市場の混雑感が強まる前に上昇局面へ追随する余地がある。
豪ドルについては、価格とポジショニングの顕著な乖離があるため、極めて慎重であるべきだ。投機筋は9週連続でAUDを売り越しているにもかかわらず、通貨は0.33%上昇しており、底堅い需給を示唆する。レジリエントな値動きはショートスクイーズのリスクを強めるため、新規ショートの積み増しは推奨しない。
英ポンドも、直近の持ち直しは裏付けに乏しく、忍耐強い対応が必要となる。ショートカバーでネットエクスポージャーは1.5万枚超増加したが、スポットは同期間に0.13%下落した。今後数週間の下振れリスクを示す不整合でもあり、GBPの上昇を追いかける前に、より明確な価格面の確認を待ちたい。
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