週を通じて上昇していた原油相場は、利益確定売りを受けて下落し、株式には一時的な追い風となった。週末にかけて追加の攻撃が見込まれるほか、米国とイランは停戦協議に向けて進展がみられず、リスク環境の大枠は変わっていない。原油安による支援は従って一過性と位置付けられ、来週には株式への圧力が再び強まるとの見方が優勢だ。
来週は企業決算が集中するが、決算が市場を落ち着かせる可能性は低いとされる。アルファベットの最新決算は、ハイパースケーラー各社の巨額な設備投資計画に対する市場の感応度の高さを改めて示したとされ、決算シーズンは軍事攻撃が続く中で進行する。市場全体のスタンスは、夏場を通じたデレバレッジ継続と総括されている。
Strategies for Energy and Broader Market Volatility
当社は、デリバティブ取引の投資家に対し、原油価格の短期的な小休止を活用し、エネルギー・ボラティリティの再上昇に備えたポジショニングを提案する。ブレント原油は足元で1バレル＝78ドル近辺まで下落しているものの、中東の地政学的緊張が続く以上、この下げは一時的となる公算が大きい。向こう数週間に起こり得る供給ショックによる急騰に備え、原油の期近コールオプションの購入、またはブル・コール・スプレッドの活用を推奨する。
株式市場全体は8月に向けて強い逆風に直面している。8月は歴史的に流動性が低下しやすく、株式の弱さが強まりやすい月として知られる。過去20年でみても、8月はS&P500にとって一貫してパフォーマンスが低い月の一つで、平均リターンがマイナスとなる局面も少なくない。夏場のリスク縮小が再燃する局面に備え、主要株価指数に対する防御的なプットオプションの購入でポートフォリオを保護することを推奨する。
Earnings Volatility and Hyperscaler Spending
テック大手による巨額のインフラ投資への警戒感が、決算で市場を下支えする余地を限定している。現時点の予測では、主要ハイパースケーラーの設備投資額は合計で今年2,000億ドルを上回る見通しで、人工知能（AI）投資の回収が遅れることへの懸念が投資家の間で強まっている。デリバティブ取引では、こうした設備投資アップデートを材料に生じる「二者択一」的な急変動を捉えるため、控えるテック決算に合わせたストラドルやストラングルの活用を検討すべきだ。
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