ダウ工業株30種平均は木曜日に約600ドル下落し、1.1%安の51,600近辺。2日続いた反発を打ち消し、前週の下値メドである51,800前後を明確に割り込み、約3週間ぶりの安値水準となった。売りの背景には地政学的緊張の連鎖的な高まりがある。イエメンの「アンサール・アッラー」（テヘラン支援）は紅海でサウジのタンカー2隻を攻撃したと主張。一方、ドナルド・トランプ氏は、海峡で船舶が攻撃されるたびに米国はイランの橋や発電所を1つ破壊すると述べ、標的にはテヘランの近傍または市内の対象も含むとした。Axiosのインタビューでは、これまでを上回る「大規模攻撃」を検討しており、準備は完了、決断は近いとも語った。

市場はまず原油が反応。ブレントは7%高で101.00ドルを上回り、WTIも6%高で92.00ドルを超え、先月の和平枠組み前の水準に回帰した。RBCキャピタル・マーケッツは、ブレントの過去高値として128.00ドル（2022年）と146.00ドル（2008年）に言及。株式ではS&P500が約1.2%安、ナスダックは2%超の下落。アルファベットは2026年の設備投資見通しを最大2,050億ドルへ引き上げたことを受けて6%安、テスラは第2四半期の結果が市場予想を下回り13%安となった。AAII（米個人投資家協会）の強気比率は44.9%から29.6%へ低下、弱気比率は平常時の31%に対し42.3%へ上昇。米10年債利回りは2025年1月以来初めて4.7%台に乗せ、2年債は4.35%超で推移。CME FedWatchでは9月利上げ確率が約83%とされ、1週間前の52%から急上昇した。米新規失業保険申請件数は7月18日までの週で18.7万件と、予想（21.2万件）を下回った。次回（水曜日）のFOMCでの政策変更確率も「7分の1」から「3分の1超」へ上昇し、12月までの金利パスも「1回」より「2回」の利上げ寄りに傾いた。金曜は13:45 GMTにS&Pグローバルの7月速報PMI、14:00 GMTに6月新築住宅販売件数（5月は前月比7.3%減）を控える。テクニカル面では52,000と52,500が上値抵抗、過去最高値は53,300超。下値支持は50日EMA付近の51,500、その下は51,200、51,000。52,000を下回る限り弱気バイアスが優勢で、日足ストキャスティクスの売られ過ぎはもみ合い（「chop」）を示唆する。

ダウ、原油、中東地政学リスクに関する戦略

ダウが重要なサポートである51,800を割り込んだことで、戦略の迅速な修正が必要だ。市場が中東の地政学リスクを本格的に織り込み始めたシグナルといえる。この明確な下抜けを踏まえ、ダウ工業株30種平均のプット・オプションを、6月の下値の目安である51,200付近のストライクで狙うべきだ。テック大手の決算要因に振れにくい指数であるため、紛争拡大に対するヘッジ手段として最も純度が高い。

また、ブレントが101ドルを突破して急伸するなか、紅海での供給途絶リスクの拡大に備え、原油ベンチマークのアウト・オブ・ザ・マネーのコール・オプション購入を推奨する。2008年ショックでブレントが過去最高の147.50ドルまで上昇した局面、2022年に130ドル近辺まで急騰した局面はいずれも、海上輸送危機でエネルギー市場がいかに急激に走るかを示す。地域紛争が全面化すれば、リスク・プレミアムの急拡大により、120〜128ドルをターゲットとするコールは大きな収益機会となり得る。

FRB政策、金利、戦術的な市場ポジショニング

FRBが極めてタカ派寄りに傾く可能性に備え、金利先物の取引や短期国債のプットでポジションを構築する必要がある。9月利上げ確率が83%へ急騰したことは、債券市場が「利上げ停止」への期待を急速に手放していることを示す。歴史的にも、今回のように（失業保険申請18.7万件という）逼迫した労働市場とエネルギーショックが同時に起きると、中央銀行は資産価格の下支えよりもインフレ抑制を優先せざるを得なくなる。

目先では、7月の株価トレンドにとって最後の防衛線となる51,500近辺の50日指数平滑移動平均（EMA）を注視したい。52,000への一時的な戻りは、回復の兆しではなくショートの積み増し機会として扱うべきだ。指数が52,000を日足終値で回復するまで、取引バイアスは厳格に弱気のまま。軍事行動の可能性が意識されるなか、カウントダウンは続いている。

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